瑞达期货：沪铜震荡调整 预计小幅续涨

内外走势：周四LME铜高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5779美元/吨，日跌0.09%。沪铜主力2004合约震荡调整，日内最高46570元/吨，最低46230元/吨，收盘价46430元/吨，较上一交易日收盘价涨0.06%；成交量63893手，日增24352手；持仓11.32万手，日增1115手。

市场焦点：（1）美联储会议纪要显示，在当月的政策会议上，联储官员表示了对美国经济的信心，并且认为利率很可能将在一段时间内维持不变。（2）中国央行将1年期LPR下调10个基点至4.05%，将5年期以上LPR下调5个基点至4.75%。（3）国务院关税委员会表示，自美采购的进口商品，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税。

现货分析：2月20日SMM现货1#电解铜报价45880-46140元/吨，均价46010元/吨，日涨15元/吨。SMM报道，2月份至今，贸易商返岗复工率高，出货换现者也在明显增多中，随着进入到2月下旬，资金压力越来越趋重，而少量开工的下游企业也逐渐受到资金困扰，接货量难以放开，短期市场将持续表现出货困难，成交有限，供大于求特征越来越凸显，贴水扩大趋势难以抑制。

仓单库存：周四沪铜仓单合计159347吨，日增130吨，连增17日；2月19日，LME铜库存为166425吨，日减50吨。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓64669手，日减771手，空头持仓84498手，日增1276手，净空持仓19829手，日增2047手。

行情研判：2月20日沪铜主力2004震荡调整。19日全国新增确诊病例进一步下降，其中湖北349例，较前日大幅下降，全国多地无新增确诊病例；中国央行宣布1年期、5年期LPR利率分别下调10个基点和5个基点，推动降低实体经济融资成本；因物流管制影响，铜冶炼厂硫酸胀库情况加剧，硫酸价格下降压缩生产利润，冶炼厂出现减产，对铜价形成利好。不过美国经济数据表现强劲，美联储对经济持乐观态度，令美元延续攀升；且近期沪铜库存持续累积，达到近三年来高位，限制铜价上行动能。现货方面，随着进入到2月下旬，资金压力越来越趋重，而少量开工的下游企业也逐渐受到资金困扰，接货量难以放开，短期市场将持续表现出货困难，成交有限。操作上，建议沪铜2004合约可46300元/吨附近做多，止损位46150元/吨。

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