瑞达期货：沪铜冲高回调 硫酸胀库严重

内外走势：周三LME铜高开续涨，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5800美元/吨，日涨0.61%。沪铜主力2004合约冲高回调，日内最高46540元/吨，最低46220元/吨，收盘价46400元/吨，较上一交易日收盘价涨0.28%；成交量39541手，日减4114手；持仓11.21万手，日增1526手。基差缩小至-405元/吨；沪铜2003-2004月价差扩大至-140元/吨。

市场焦点：（1）纽约联邦储备银行的整体企业活动状况指数从1月的4.8攀升至12.9，订单指数飙升至2017年9月以来的最佳水平，而出货则升至2018年以来最高。（2）18日，全国非湖北地区新增确诊病例56例，连续第15日下降。

现货分析：2月19日SMM现货1#电解铜报价45960-46030元/吨，均价45995元/吨，日涨45元/吨。SMM报道，现货市场在库存高企难消化的背景下，早市报价就直指贴水200元/吨，下游询价积极性提高，江苏部分企业入市意愿也明显改善。但由于库存高，短期消化能力难提升，现货贴水恐难停止扩大的脚步。

仓单库存：周三沪铜仓单合计159217吨，日增2吨，连增16日；2月18日，LME铜库存为166475吨，日增5075吨。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓65440手，日增180手，空头持仓83222手，日增827手，净空持仓17782手，日增647手，多空均增，净空增加。

行情研判：2月19日沪铜主力2004冲高回调。截至18日，中国非湖北地区新增确诊病例连降15日，且出湖北以外其他个省份新增确诊病例均为个位数；全国疫情呈下降趋势，下游铜材企业陆续开工，利于需求复苏；且因物流管制影响，铜冶炼厂硫酸胀库情况加剧，硫酸价格下降压缩生产利润，冶炼厂出现减产，对铜价形成利好。不过美国经济数据表现强劲，以及非美货币承压，令美元延续攀升；且近期沪铜库存持续立即，达到近三年来高位，限制铜价上行动能。现货方面，现货市场在库存高企难消化的背景下，下游询价积极性提高，江苏部分企业入市意愿也明显改善，但由于库存高，短期消化能力难提升，现货贴水恐难停止扩大的脚步。技术上，沪铜主力2004合约缩量增仓，日线MACD指标金叉，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2004合约可46350元/吨附近做多，止损位46200元/吨。

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