瑞达期货：沪铝低位回升 缺乏上行动能

内外走势：周二LME铝上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1720.5美元/吨，日涨0.20%。沪铝主力2004合约低位回升，日内最高13740元/吨，最低13665元/吨，收盘13725元/吨，较上一交易日收盘价涨0.26%；成交量33946手，日增129手；持仓10.40万手，日增2265手。基差扩大至-115元/吨；沪铝2003-2004月价差扩大至-20元/吨。

市场焦点：（1）英国表示，让英国遵守欧盟的规则是不公平的，而且超出了欧盟在其他贸易协定中所设定的条件。（2）包头铝业产业园区在落实落细各项防控举措的基础上，科学有序推进园区内企业复工复产，目前已有33家生产性企业恢复生产。到2月底陆续还有16家企业计划复工。

现货分析：2月18日SMM现货A00铝报13590-13630元/吨，均价13610元/吨，日涨60元/吨。SMM报道，今日贸易商间交投较为活跃，持货商积极出货，中间商接货意愿较明显，但受限于部分仓库铝锭较难出库，因而双方实际成交一般，交割后现货贴水也较大。下游虽逐步开工，但对原料的需求尚未完全体现，今日暂无明显接货迹象。

仓单库存：周二沪铝仓单合计200569吨，日增3464吨，连增13日；2月17日，LME铝库存为1192375吨，日减14075吨。

主力持仓：沪铝主力2004合约前20名多头持仓70290手，日减383手，空头持仓81216手，日增2521手，净空持仓10926手，日增2904手，多减空增，净空增加。

行情研判：2月18日沪铝主力2004低位回升。中国央行周一投放2000亿元中期资金，并下调利率10个基点；中国疫情呈现下降趋势，下游铝材企业进入复工状态，2月底陆续由企业计划复工，利于下游需求复苏，对铝价形成支撑；不过英欧谈判存在不确定性，非美货币承压，令美元延续强势；同时国内电解铝库存累积加快，且后续仍有电解铝产能释放预期，库存压力较大，铝价缺乏上行动能。现货方面，今日贸易商间交投较为活跃，持货商积极出货，中间商接货意愿较明显，但受限于部分仓库铝锭较难出库，因而双方实际成交一般，下游虽逐步开工，但对原料的需求尚未完全体现。技术上，沪铝主力2004合约日线KDJ死叉迹象，主流空头增仓较大，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铝2004合约可在13640-13740元/吨区间操作，止损各40元/吨。

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