瑞达期货：沪铜低开震荡 表现较为坚挺

内外走势：周二LME铜低开续跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5791.5美元/吨，日跌0.52%。沪铜主力2004合约低开震荡，日内最高46440元/吨，最低46240元/吨，收盘价46270元/吨，较上一交易日收盘价跌0.47%；成交量43655手，日减12341手；持仓11.05万手，日减221手。基差扩大至-320元/吨；沪铜2003-2004月价差扩大至-150元/吨。

市场焦点：（1）英国表示，让英国遵守欧盟的规则是不公平的，而且超出了欧盟在其他贸易协定中所设定的条件。（2）必和必拓表示，公司2020年财年铜产量料为170.5吨-182吨。

现货分析：2月18日SMM现货1#电解铜报价45900-46000元/吨，均价45950元/吨，日涨110元/吨。SMM报道，今日下游企业询盘增多，但接货仍受限于物流因素而无法展开，持货商无奈出现大面积调降，期铜在缓升中，现货却贴水一路扩大，在疫情未出现拐点，物流不通畅的前提条件不改变的背景下，供大于求的格局将令铜市期强现弱特征持续。

仓单库存：周二沪铜仓单合计159215吨，日增2938吨，连增15日；2月17日，LME铜库存为161400吨，日减975吨，连降5日。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓65260手，日增71手，空头持仓82395手，日增129手，净空持仓17135手，日增58手，多空均增，净空增加。

行情研判：2月18日沪铜主力2004低开震荡。中国央行周一投放2000亿元中期资金，并下调利率10个基点；全国疫情呈下降趋势，下游铜材企业陆续开工，利于需求复苏，对铜价形成支撑。不过英欧贸易谈判不确定性较大，英镑、欧元承压，令美元延续强势；且近期沪铜库存持续立即，达到近三年来高位，限制铜价上行动能。现货方面，今日下游企业询盘增多，但接货仍受限于物流因素而无法展开，持货商无奈出现大面积调降，期铜在缓升中，现货却贴水一路扩大。技术上，沪铜主力2004合约日线MACD金叉迹象，主流持仓增空减多，预计短线下探回升。操作上，建议沪铜2004合约可46150元/吨逢回调做多，止损位46000元/吨。

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