瑞达期货：沪镍震荡回升 需求表现疲软

内外走势：周一LME镍高开续涨，截至北京时间15：00，3个月伦镍报13175美元/吨，日涨0.96%。沪镍主力2004合约震荡回升，日内最高105620元/吨，最低104300元/吨，收盘价105210元/吨，较上一交易日收盘价涨0.54%；成交量19.83万手，日减13.0万手；持仓12.87万手，日减增1491手。基差缩小至-410元/吨；沪镍2004-2005月价差缩小至-110元/吨。

市场焦点：（1）中国央行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作，其中MLF操作中标利率下调10个基点。（2）2月17日零时起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。（3）SMM，1月新能源汽车合格证产量4.8万辆，同比减少52.3%。

现货分析：2月17日SMM现货1#电解镍报价104400-105200元/吨，均价104800元/吨，日跌750元/吨。SMM报道，早交易时段，持货商试探性报价，有少量成交。金川公司今日出厂价公布之后，持货商随即下调金川镍升水至升500元/吨左右。由于物流不畅暂未好转，早市市场需求依然偏弱。

仓单库存：周一沪镍仓单合计36345吨，日减36吨，连降5日；2月14日，LME镍库存为212094吨，日增2028吨，连增6日。截止2月14日当周，上海期货交易所镍库存为36794吨，周减411吨。

主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓87109手，日减71手，空头持仓97780手，日增734手，净空持仓10671手，日增805手，多减空增，净空增加。

行情研判：2月17日沪镍主力2004震荡回升。中国央行开展了2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，并下调MLF利率10个基点；同时中国镍矿供应趋紧，加之原料运输受限，国内镍铁产量下降，镍价下方存在支撑。不过受疫情影响下游不锈钢产销受到影响，不锈钢厂计划联合减产，预计2月产量环比继续下降30万吨，叠加国内新能源汽车产销亦受影响，1月动力电池装机量同比减少53.5%，需求表现不佳，镍价上行动能减弱。现货方面，早交易时段，持货商试探性报价，有少量成交，金川由于物流不畅暂未好转，早市市场需求依然偏弱。技术上，沪镍主力2004合约日线MACD红柱略增，缩量减仓，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2004合约可在104000-106000元/吨区间操作，止损各1000元/吨。

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