瑞达期货：沪铅低位震荡 企业复工有限

内外走势：今日LME铅止跌微涨，截止北京时间15:07，报1818美元/吨，涨0.83%。沪铅主力2003合约震荡微涨，日内交投于14080-13950元/吨，尾盘收14070元/吨，较上一交易日收盘价涨0.43%；成交量5522手，日减7232手；持仓21714手，日减636手。基差缩窄至-45元/吨；沪铅2003-04月价差保持-45元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于98.884，微涨0.04%，已六连阳。（2）中国1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%。（3）美国总统特朗普：美联储加息太快，降息太慢。

现货市场：2月11日SMM现货1#铅报价为13950-14100元/吨，均价较上一交易日涨25元/吨。SMM报道，下游企业复工有限，节后货积极性不高，尤其是物流仍是交易的最大障碍。

库存方面：今日沪铅仓单合计19931吨，日减3149吨；截止2月10日，LME铅库存报66800吨，较上一交易日持平。同时，截止2月7日当周，上期所沪铅库存报27579吨，周增13吨，结束两连降。数据显示铅市库存变化不明显，下游消费仍显清淡，对于近期铅价提振作用微弱。

主力持仓：沪铅主力2003合约前20名多头持仓15237手，空头持仓18488手，净空持仓3251手，日增332手，多头减仓大于空头。

行情研判：2月11日沪铅主力2003合约震荡微涨，仍受阻均线组下方。期间中国肺炎疫情仍持续，宏观氛围偏空，不过整体避险情绪有所消化。而美元指数受到新增非农就业数据向好提振六连阳亦使铅价承压。基本面上，下游企业复工有限，节后货积极性不高，尤其是物流仍是交易的最大障碍。铅市库存变化不明显，下游消费仍显清淡，对于近期铅价提振作用微弱。技术上，期价仍于均线组下方，但KDJ指标拐头向上。操作上，建议可于13950-14150元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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