瑞达期货：沪镍冲高回调 预计延续回升

内外走势：周三LME镍冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦镍报13130美元/吨，日涨1.39%。沪镍主力2004合约冲高回调，日内最高106000元/吨，最低103810元/吨，收盘价105130元/吨，较上一交易日收盘价涨0.68%；成交量44.02万手，日涨56461手；持仓11.09万手，日增2971手。基差扩大至770元/吨；沪镍2004-2005月价差缩小至-70元/吨。

市场焦点：（1）1月财新中国服务业录得51.8，回落0.7个百分点，三个月以来新低；综合PMI回落0.4个百分点至53。（2）1月镍下游行业PMI综合指数种植48.7，较上月降0.81，连续10个月低于荣枯线。（3）中国12月镍铁进口量为199806.21吨，同比增64%，环比降13%；其中，印尼仍为中国镍铁进口的最大供应国，当月自该国进口量为136563.36吨，同比增61%。

现货分析：2月5日SMM现货1#电解镍报价104400-107400元/吨，均价105900元/吨，日涨1000元/吨。SMM报道，由于金川镍陆续到货，且金川公司出厂价升水逐步回落，以此刺激贸易商补库。今日早市镍价有企稳之势，因此下游较为积极询盘，但由于近期大多仓库只可过户，不能提货出库，一定程度抑制市场交投。

仓单库存：周三沪镍仓单合计36645吨，持平昨日；2月4日，LME镍库存为200940吨，日增4998吨。

主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓79651手，日增3475手，空头持仓84652手，日增765手，净空持仓5001手，日减2710手，多空均增，净空减少。

行情研判：2月5日沪镍主力2004冲高回调。中国央行两日投放流动性累积达1.7万亿元，且仍有出台刺激政策预期，市场担忧情绪缓和；受疫情影响菲律宾港口限制中国镍矿船直接靠港口，加之印尼镍矿出口停止，预计2月中国镍矿进口量大幅下降，对镍价形成利好。不过中国镍铁进口量同比大幅增加，部分缓解国内镍铁产量下降影响，叠加下游不锈钢厂复工延迟，需求也受到负面冲击，对镍价形成部分压力。现货方面，由于金川镍陆续到货，且金川公司出厂价升水逐步回落，以此刺激贸易商补库。技术上，沪镍主力2004合约日线KDJ指标金叉，影线上探节前水平，预计短线延续回升。操作上，建议沪镍2004合约可在104500元/吨附近做多，止损位103000元/吨。

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