内外走势：今日LME铅震荡走弱，截止北京时间15:18，报1830美元/吨，跌0.54%。沪铅主力2003合约低开下滑，日内交投于14315-14075元/吨，尾盘收14105元/吨，较上一交易日收盘价跌1.5%；成交量11296手，日增400手；持仓22578手，日增731手。基差扩至245元/吨；沪铅2003-04月价差微扩至-10元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡续涨，现交投于97.98，微涨0.04%。（2）中国12月精炼铅进口量为2985.28吨，环比下降24.90%，同比下降89.15%。（3）SMM五地铅锭社会库存较春节前增近3000吨。

现货市场：2月5日SMM现货1#铅报价为14300-14400元/吨，均价较上一交易日持平。SMM报道，各地物流尚未恢复，仅少数持货商开始尝试报价，但下游接货意愿几无，现货成交困难。

库存方面：今日沪铅仓单合计23080吨，日增0吨；截止2月4日，LME铅库存报66800吨，连续6日持平。同时，截止1月17日当周，上期所沪铅库存报28306吨，周减13494吨，连降两周至去年11月8日以来新低。

主力持仓：沪铅主力2003合约前20名多头持仓16625手，空头持仓18902手，净空持仓2277手，日减278手，多头增仓大于空头。

行情研判：2月5日沪铅主力2003合约低开下滑，回吐昨日涨幅，空头氛围仍占主导。期间市场持续关注中国疫情进展，宏观面仍偏空，同时美元指数震荡续涨亦对铅价构成打压。基本面上，LME铅库存连续6日持平，显示下游消费清淡。而国内各地物流尚未恢复，仅少数持货商开始尝试报价，但下游接货意愿几无，现货成交困难。技术上，期价仍于均线组下方，受阻布林线下轨，需关注万四关口支撑。操作上，建议可于14300-14000元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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