瑞达期货：沪铜震荡微涨 川普关税威胁

内外走势：周三LME铜小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6164.5美元/吨，日涨0.31%。沪铜主力2003合约震荡微涨，日内最高48650元/吨，最低48280元/吨，收盘价48540元/吨，较上一交易日收盘价涨0.25%；成交量56978手，日减40099手；持仓12.16万手，日减6069手。基差缩小至-290元/吨；沪铜2003-2004月价差缩小至-110元/吨。

市场焦点：（1）美国总统特朗普再发关税威胁，称如果不能与欧洲达成公平的协议，将认真考虑对欧洲进口汽车加征关税。（2）官方称新型冠状病毒存变异可能，疫情存进一步扩散风险。（3）ICSG数据，2019年10月全球精炼铜产量为207万吨，消费量为211万吨，全球精炼铜市场供应短缺3.3万吨，9月短缺8.9万吨。

现货分析：1月22日SMM现货1#电解铜报价48160-48340元/吨，均价48250元/吨，日跌140元/吨。SMM报道，市场报价者愈来愈少，下游大多停工放假，买盘更加稀少，尚在留守市场的持货商无意进一步扩大贴水，报价表现持稳，春节将至，物流已停，仓储也至明日放假，各个企业也大多已进入到春节休假状态中，市场交投已完全凸显春节年味的假期氛围中。

仓单库存：周三沪铜仓单合计72310吨，日增1758吨；1月21日，LME铜库存为162925吨，日增38700吨。

主力持仓：沪铜主力2003合约前20名多头持仓87022手，日减2982手，空头持仓90474手，日减3621手，净空持仓3452手，日减639手，多空均减，净空减少。

行情研判：1月22日沪铜主力2003震荡微涨。美国总统特朗普再发关税威胁，加剧美欧之间的贸易紧张关系，叠加中国肺炎疫情有扩散可能，市场避险情绪升温，同时中国去年12月精炼铜产量进一步增加，以及全球铜显性库存回升，对铜价形成压力，不过铜加工费TC处于低位，全球铜矿供应仍表现偏紧，叠加下游铜材产量也保持较高增速，铜价下方仍有所支撑。现货方面，市场报价者愈来愈少，下游大多停工放假，买盘更加稀少，尚在留守市场的持货商无意进一步扩大贴水，报价表现持稳。技术上，沪铜主力2003合约日线MA5下穿MA10，关注48170位置支撑，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铜2003合约可在48320-48620元/吨区间高抛低吸，止损各150元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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