瑞达期货：沪铜震荡上涨 主流多头增仓

内外走势：周五LME铜高开续涨，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6193.5美元/吨，日涨0.48%。沪铜主力2003合约震荡上涨，日内最高49050元/吨，最低48850元/吨，收盘价49010元/吨，较上一交易日收盘价涨0.10%；成交量48262手，日减29798手；持仓13.46万手，日增6243手。基差缩小至-410元/吨；沪铜2002-2003月价差扩大至-60元/吨。

市场焦点：（1）北京时间周五21：30，美国将公布12月非农就业报告，市场预计将增加16.2万。（2）2019年11月，中国铜需求量景气指数为97.3，较上月下降2.6个点，11月份指数分布于95.7-104.2的“正常”区间。

现货分析：1月10日SMM现货1#电解铜报价48560-48640元/吨，均价48600元/吨，日跌180元/吨。SMM报道，现货市场，下游采购陆续减量，冶炼厂及贸易商提前销售节前货源，早间持货商流露出明显急抛货的情绪，下游维持刚需。今日市场换现意愿加大，缺乏量的支持成交疲软，贸易商的收货目标价位锁定贴水百元附近，市场继续呈现供应宽松报价下滑的特征。

仓单库存：周五沪铜仓单合计65032吨，日减77吨；1月9日，LME铜库存为135800吨，日减2600吨，连降32日。截止1月10日当周，上海期货交易所阴极铜库存为133745吨，周减7572吨。

主力持仓：沪铜主力2003合约前20名多头持仓88544手，日增3288手，空头持仓94056手，日增3975手，净空持仓5512手，日增687手，多空均增，净空增加。

行情研判：1月10日沪铜主力2003震荡上涨。近期美国就业数据表现偏强，中美将于下周签署第一阶段贸易协议，市场乐观情绪升温，同时上游铜TC价格仍处低位，铜矿供应呈现偏紧，叠加受资金及环保问题影响，电解铜产量预计下降，对铜价形成支撑，不过美元指数走升，同时进口盈利窗口小幅开启，沪铜库存去化受阻，叠加年末下游需求逐渐转淡，铜价上行不畅。现货方面，现货市场，下游采购陆续减量，冶炼厂及贸易商提前销售节前货源，早间持货商流露出明显急抛货的情绪，下游维持刚需，市场继续呈现供应宽松报价下滑的特征。技术上，沪铜主力2003合约日线MACD绿柱缩量，主流多头增仓，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2003合约可在48850元/吨附近做多，止损位48700元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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