瑞达期货：市场恐慌 PVC弱势整理

盘面情况：PVC主力V2005合约低位震荡，收盘6145元/吨，较上一交易日-305元；成交量172502手，+104587手；持仓149794手，-29529手，基差605元，+305元；5-9价差50元，-90元。

消息：2019年12月中国PVC纯粉进口量在5.8万吨，12月进口量环比11月减少0.2万吨，同比去年减少0.8万吨。1-12月全年进口量累计66.487万吨，同比2018年减少7.293万吨。2019年12月中国PVC纯粉出口量在2.55万吨，环比11月减少0.35万吨，同比去年减少2.25万吨，1-12月累计出口50.67万吨，较2018年减少8.72万吨。

节后首日，PVC装置开工率小幅回落2.52%，报75.11%。PVC行业库存（上游+市场库存）在47.56万吨，较节前增加51.03%，较去年同期略增1.11%。其中PVC上游生产企业库存在26.56万吨，较节前大幅增加112.65%，较去年同期增加122.45%。

隆众数据统计显示，2020年1月份国内PVC生产企业产量在180.012万吨，环比前月增长4.94%，同比去年同月增长5.30%。2019年度PVC国内表观消费量达1999.60万吨，同比增长4.32%，PVC下游消费量在2005.09万吨，同比增长4.73%。

现货市场：齐鲁化工城PVC市场保持平静，受假期延长影响，目前暂无报价，市场仍处于休市状态。

仓单库存：交易所仓单报4755手，今日-0手。

主力持仓：主力合约前20名多头持仓为110103手，-22485手，空头持仓为107233手，-27835手，净持仓为2870手，净多增加。

总结：长假期间，PVC的生产企业基本维持正常生产，其中有几套装置降负生产但也有几套新增装置投产（不过，新增的装置产能均较小，齐鲁石化13万吨、安徽华塑16万吨、鄂尔多斯20万吨）。PVC装置开工率小幅回落2.52%，报75.11%。PVC行业库存（上游+市场库存）在47.56万吨，较节前增加51.03%，较去年同期略增1.11%。需求面，下游工厂多在一月中旬陆续停车，目前开工已经降至低点，不少地区下发通知，所有新建、在建工地开工、复工时间均需要延后。因此，多数下游企业暂未定开工时间，备货意愿偏弱。总体而言，节后PVC的供应继续保持充足，且目前仍处于PVC的需求淡季，下游需求本就不足，再加上下游开工又需要延后，预计PVC的社会库存将会明显上升，对价格形成打压。建议投资者手中空单可谨慎持有。

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