瑞达期货：菜粕反弹有限，菜油延续调整

盘面情况：菜粕2105合约-0.04%，期价最高报2538元/吨，最低报2505元/吨，收盘价报2510元/吨；成交量247193手，持仓量262369手，+5639手；RM1-5月价差-46元/吨。菜油2105合约-1.13%，期价最高报9214元/吨，最低价9080元/吨，收盘报9100元/吨；成交量128808手，持仓106416手，+8702手；OI1-5合约价差442元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报10065元/吨，-8元/吨，菜粕现货报2398元/吨，-4元/吨。

仓单日报：菜油仓单报710张，当日-20张，有效预报0张；菜粕仓单报0张，当日+0张，有效预报0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓107380手，-1422手，前二十名空头持仓报130247手，2602手；菜粕主流资金前二十名多头持仓报237055手，-6293，前二十名空头持仓报314850手，-108手。

消息面：1. 海关数据显示，2020年11月我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）81.5万吨，比上月的88.5万吨减少7万吨，比上年同期的105.9万吨减少24.4万吨。2020年1-11月我国食用植物油进口量为858.7万吨，略低于上年同期的862.9万吨。2. 12月7日，加拿大油菜籽期货市场价格收盘下跌，追随芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场价格跌势。截至收盘，1月期价收低1.7加元，报收591.4加元/吨；3月期价收低2.1加元，报收585.7加元/吨；5月期价收低2.3加元，报收580.9加元/吨。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面，因南美天气改善，国际大豆短期出现回调，拖累国内粕类回落，但是美豆供需格局偏紧，加上南美豆生长期间天气题材或多有反复，预计美豆后市保持高位波动。从国内方面来看，原料菜籽进口量仍没有进展，冬季是水产养殖淡季，水产饲料需求下降，提货速度放缓，菜粕库存增加，只是从绝对值来说，仍处于低位。上周大豆油厂压榨量下滑，但是未来两周预计回升至超高水平，豆粕供应压力难消，间接抑制菜粕价格。总体而言，菜粕短期回落，但大体呈现震荡行情。从盘面来看，菜粕2105合约窄幅波动，技术存在压力。操作上：建议RM2105轻仓试空交易。

菜油方面，受美豆出口强劲以及南美天气题材影响，国际大豆后市持谨慎乐观看法；因疫苗研制提振市场情绪，原油价格重心上移；马来西亚棕榈油年末库存预期低位，利好于马盘棕榈油期价；总体而言，外围市场利好因素较多，对国内油脂包括菜油构成支持。国内方面，尽管棕榈油库存增加，但是近略高于五年同期均值，而且菜油总库存持续低位，豆油继续库存，国内油脂总体供应压力较小。基本面利多因素支撑，预计菜油期价偏强运行。技术上，OI2105合约多头获利了结，期价维持调整走势，不过下跌幅度有限，整体仍有向上可能。操作上，OI105合约逢回调做多交易，点位参考8950-9000元/吨区间，止损8850元/吨。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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