瑞达期货：粕弱油强，菜油保持多头思维

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2105合约-1.42%，期价最高报2515元/吨，最低报2488元/吨，收盘价报2507元/吨；成交量269213手，持仓量250661手，-2256手；RM1-5月价差-44元/吨。菜油2101合约+0.84%，期价最高报9778元/吨，最低价9599元/吨，收盘报9776元/吨；成交量334685手，持仓量97926手，+966手；OI1-5合约价差+550元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报10083元/吨，+65元/吨，菜粕现货报2404元/吨，-16元/吨。

仓单日报：菜油仓单报800张，当日-10张，有效预报0张；菜粕仓单报0张，当日+0张，有效预报0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报119610手，+5069手，前二十名空头持仓报138178手，+10手，多头增加显示市场存在逢低买多心理，市场情绪略偏多；菜粕主流资金前二十名多头持仓报248074手，+3779，前二十名空头持仓报328369手，+40手。

消息面：1.天下粮仓数据显示，截止11月27日当周，华东菜油总库存在149000吨，较前一周165500吨减少16500吨，降幅9.97%；长江沿线菜油总库存在47300吨，较前一周41800吨增加5500吨，增幅13.16%。2. 截止11月27日当周，两广及福建地区菜粕库存增加至4000吨，较前一周1500吨增加2500吨，增幅166.7%，但较去年同期各油厂的菜粕库存17700吨降幅77.4%。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面，从外围市场来看，因美豆收获期以及南美天气改善，美豆短期出现回调，拖累本周国内粕类短期跟随回落，但是美豆供需格局偏紧，加上南美生长期间天气题材多有反复，美豆后市保持高位波动，间接对国内粕价构成中期支撑。从国内方面来看，原料菜籽进口量仍没有进展，尽管上周菜籽油厂开机率小幅回落，但是冬季是水产养殖淡季，水产饲料需求下降，菜粕提货速度放缓，菜粕库存增加，只是当前库存仍偏低。国内前一周大豆油厂压榨量维持高位，豆粕供应压力增加，抑制菜粕价格上涨空间。从盘面来看，菜粕期货处于移仓换月过程，RM2105低开收跌，短线回落走势为主。操作上：建议RM2105偏空交易。

菜油方面，受美豆出口强劲以及南美天气题材影响，国际大豆后市持谨慎乐观看法；因疫苗研制提振市场情绪，原油价格重心上移；马来西亚棕榈油年末库存预期低位，利好于马盘棕榈油期价；总体而言，外围市场利好因素较多，对国内油脂包括菜油构成支持。国内方面，原料菜籽进口量仍没有进展，供应依旧偏紧，菜油总库存持续低位；另外前一周豆油库存周比下降2%，棕榈油库存也偏低，国内油脂供应压力较小。基本面利多因素叠加，预计菜油期价偏强运行。技术上，OI2101合约短期进行抗跌性调整，总体向上趋势延续，操作上，OI101合约在8950-9000元/吨区间做多，止损8850元/吨。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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