瑞达期货：美豆回落调整 菜粕菜油均有所调整

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2105合约-2.75%，期价最高报2,574元/吨，最低报2,514元/吨，收盘价报2,514元/吨；成交量247,057手，持仓量252,917手，4720手；RM1-5月价差-49元/吨，5元/吨。菜油2101合约-0.91%，期价最高报9,799元/吨，最低价9,617元/吨，收盘报9,627元/吨；成交量377,868手，持仓量96,960手，-8,441手；OI1-5合约价差+543元/吨，+17元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报10018元/吨，-85元/吨，菜粕现货报2420元/吨，-44元/吨。

仓单日报：菜油仓单报810张，当日-210张，有效预报0张；菜粕仓单报0张，当日+0张，有效预报0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报116102手，-2188手，前二十名空头持仓报139667手，4497手，多减空增，显示市场存在空头心理，市场情绪偏空；菜粕主流资金前二十名多头持仓报248667手，1844手，前二十名空头持仓报328729手，6189手，多空同步增持，但空头增持幅度更大，显示市场情绪有所偏空。

消息面：天下粮仓数据显示，截止11月27日当周，101家油厂菜籽压榨量下降至 39000吨，较前一周42000吨减少3000吨，降幅7.14%，其中进口菜籽压榨39000吨（出粕21450吨，出油16380吨），当周菜籽 压榨开机率（产能利用率）7.78%，较前一周下降0.6%。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面，从外围市场来看，南美产区迎来更多降雨提振产量前景，加上中国买家因榨利不佳采购积极性不高，美豆继续收跌，国内粕类期货也继续回落，拖累国内菜粕现货市场价格下跌，但是美豆供需格局偏紧，加上南美天气题材并未完全降温，美豆后市保持高位波动，间接对国内粕价构成中期支撑。从国内方面来看，原料菜籽进口量仍没有进展，尽管上周菜籽油厂开机率小幅回落，但是冬季是水产养殖淡季，水产饲料需求下降，菜粕提货速度放缓，菜粕库存较前一周增幅166.7%，只是当前库存仍偏低。国内豆粕仍处在胀库阶段，虽然油厂有停机动作，但是难改豆粕走货偏慢的影响，拖累菜粕的价格。从盘面来看，菜粕期货处于移仓换月过程，RM2105短线跟随外盘回落调整。操作上：RM2105关注60日均线的支撑情况。

南美产区迎来更多降雨提振产量前景，加上中国买家因榨利不佳采购积极性不高,美豆持续回落。另外，美豆出口有所回落，创下年度新低，同样对美豆价格形成压制。目前美豆在1200美分处承压，短线陷入调整，限制国内豆油走势，对菜油也有所拖累。国内方面，原料菜籽进口量仍没有进展，供应依旧偏紧，截止11月27日当周，沿海油厂菜籽压榨量较前一周减幅7.14%，菜油总库存持续低位；另外前一周豆油库存周比下降2%，棕榈油库存也偏低，国内油脂供应压力较小。虽然外围消息面有所转弱，不过总体菜油供应面仍偏紧，加上豆油以及棕榈油的库存偏低，也带给菜油一定的支撑。技术上，OI2101合约短期均线交织，期价调整，但多头氛围犹存，但总体向上趋势未改，操作上，OI101合约在9500-9550元/吨区间做多，止损9440元/吨。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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