瑞达期货：菜粕回落调整，菜油偏多操作

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2105合约-1.8%，期价最高报2620元/吨，最低报2558元/吨，收盘价报2561元/吨；成交量282979手，持仓量248197手，-7620手；RM1-5月价差-54元/吨，-2元/吨。菜油2101合约+0.03%，期价最高报9784元/吨，最低价9613元/吨，收盘报9764元/吨；成交量361917手，持仓量179794手，-3802手；OI1-5合约价差+526元/吨，+9元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报10103元/吨，+40元/吨，菜粕现货报2466元/吨，-22元/吨。

仓单日报：菜油仓单报1020张，当日-100张，有效预报0张；菜粕仓单报0张，当日+0张，有效预报0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报119106手，+2700手，前二十名空头持仓报136123手，-5860手，多增空减，显示市场存在逢低买多心理，市场情绪略偏多；菜粕主流资金前二十名多头持仓报251171手，-14850手，前二十名空头持仓报324122手，-15711手，多空同步减持，显示市场观望情绪可能升温。

消息面：截止11月27日当周，两广及福建地区菜粕库存增加至4000吨，较前一周1500吨增加2500吨，增幅166.7%，但较去年同期各油厂的菜粕库存17700吨降幅77.4%。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面，从外围市场来看，因美豆收获期以及南美天气改善，美豆短期出现回调，或拖累国内粕类短期陷入调整，但是美豆供需格局偏紧，加上南美天气题材并未完全降温，美豆后市保持高位波动，间接对国内粕价构成中期支撑。从国内方面来看，原料菜籽进口量仍没有进展，尽管上周菜籽油厂开机率小幅回落，但是冬季是水产养殖淡季，水产饲料需求下降，菜粕提货速度放缓，菜粕库存较前一周增幅166.7%，只是当前库存仍偏低。国内前一周大豆油厂压榨量维持高位，豆粕供应压力增加，抑制菜粕价格上涨空间。从盘面来看，菜粕期货处于移仓换月过程，RM2105短线跟随外盘回落调整，下方支撑2525元/吨。操作上：建议RM2105在2525-2630元/吨区间内交易。

受美豆出口强劲以及南美天气题材影响，美豆后市看涨；因疫苗研制提振市场信心，原油价格走坚；马来西亚棕榈油年末库存预期低位，利好于马盘棕榈油期价；总体而言，外围市场利好因素较多，对菜籽油价格构成支持。国内方面，原料菜籽进口量仍没有进展，供应依旧偏紧，截止11月27日当周，沿海油厂菜籽压榨量较前一周减幅7.14%，菜油总库存持续低位；另外前一周豆油库存周比下降2%，棕榈油库存也偏低，国内油脂供应压力较小。基本面利多因素叠加，预计菜油期价偏强运行。技术上，OI2101合约短期均线交织，期价调整，但多头氛围犹存，但总体向上趋势未改，操作上，OI101合约在9500-9550元/吨区间做多，止损9440元/吨。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

资格证号：F3030669

Z0015587

联系电话：4008-878766

---------------------------------------------------------------------

关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯

---------------------------------------------------------------------

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP