瑞达期货：油粕套利解锁 豆油明显调整

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，豆粕下跌。 CBOT1月大豆期货上涨3.5美分，报每蒲式耳1181美分，12月豆粕合约上涨1美元，报每短吨394.7美元;12月豆油合约上涨-0.2美分，报每磅38.66美分。

盘面走势：①A2101收盘报5369，较上一交易日2.03%，成交量245187手，持仓量114674手，7835手；A1-5月价差12；②B2102收盘报3900，较上一交易日-0.56%，成交量77023手，持仓量32284手，-997；③M2105收盘报3264，较上一交易日2.26%，成交量1613097手，持仓量1734638手，73865手， 江苏现货与M2105基差-104，与M2101基差-51，M1-5月价差-53；④Y2101合约收盘报7724，较上一交易日-3.04%，成交量945653手，持仓量451025手，-63781手，Y1-5月价差298

消息：1、据巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）周五称，截至11月20日当周，该州2020/21年度大豆作物播种率已达98.47%，较前一周上升4.4个百分点，并高于五年均值95.85%。

印度不断上涨的食用油价格已经成为政府关注的一个问题。所有食用油-花生油、芥子油、豆油、葵花籽油和棕榈油--的平均价格都上涨，其中棕榈油、豆油和葵花籽油的价格在过去一年里上涨20-30%。

市场报价：国产大豆价格5340。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3160，+28。天津地区经销商报价，一级豆油8180。张家港经销商报价8190。广州贸易商报价8180。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1036手，0手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单30031手，-140。豆油仓单14374，-30手。截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存87.03万吨，较上周的84.19万吨增加了2.84万吨，增幅在3.37%，较去年同期的35.51万吨增加了145.08%。截至11月13日当周，国内豆油商业库存总量117.91万吨，较上周的121.84万吨减少了3.93万吨，降幅在3.23%

主力持仓：豆一2101合约前20名多头73739，8115，空头63427，4838，净持仓10312； 豆二2102合约前20名多头25451，-252，空头23327，-239，净持仓2124。豆粕2105前20名多头1059525，89570，空头1352953，52465，净持仓-293428。豆油2101合约前20名多头265946，-31190，空头324014，-40731，净持仓-58068。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区大豆价格多在2.57-2.68元/斤之间运行，关内国产大豆价格相对平稳。中储粮绥棱和北安直属库暂停大豆收购，部分农户和贸易商挺价心理有所松动，东北多地遭遇雪灾，不利于部分农民的“地趴粮”存储，大豆跨省运输也受到影响。关内大豆减产以及东北大豆走货量不足加剧南方大豆供应紧张，高价影响下游拿货积极性，但大豆加工利润普遍较好，高价大豆在产业链各环节的适应能力明显增强。中储粮暂停收购的主因在于挂牌价格低于市价导致收购困难，不排除后期调高收购价格的可能。当前国产大豆市场仍缺少有效调控措施，供需双方心理博弈可能加剧市场波动幅度。预计豆一2101期货合约高开震荡，可保持震荡偏强思路适量参与大豆期货交易。。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年11月15日当周，美国大豆收割率为96%，符合市场预期，之前一周为87%，去年同期为89%，五年均值为93%。美豆收割率高于市场预期，对美豆形成一定的压制。巴西咨询机构AgRural公司周一称，过去一周巴西大豆播种进度推进了14个百分点，作为对比，此前一周也是推进了14个百分点。截至11月12日，巴西2020/21年度大豆播种进度为70%，高于一周前的56%，也高于五年同期均值69%。巴西播种进度有所恢复，对美豆价格形成一定的压制。从进口船货来看，截至11月13日，国内港口到港32船207.5万吨，较上周略微上涨，增加港口压力。盘面来看，豆二表现为宽幅震荡，盘中顺势操作为主。

豆粕：南美天气持续干旱，市场对南美的产量担忧犹存。同时美豆出口需求以及国内的压榨需求依然强劲，给美豆以偏强的走势。美豆走势偏强，提高国内豆类的进口成本，对豆粕价格形成支撑。另外，油脂因多头获利平仓离场而出现回落，买油卖粕套利解锁，提振粕类期货回升，油厂跟盘提价意愿较强，支撑粕价。但是原料供应充足，中国持续进口美豆，导致国内大豆港口库存持续上升，油厂压榨维持高位，再加上水产养殖进入淡季，禽料需求回落，使得豆粕走货不畅，豆粕胀库压力较大，对豆粕价格形成压制。盘面上来看，美豆向上突破1150美分关口，短期走势依然偏强，预计对国内粕价有所提振，豆粕2105合约3100元/吨附近多单继续持有，止损3000元/吨。

豆油：南美大部分地区天气依旧干旱，令人担忧。同时美豆出口强劲加上国内压榨需求较高，均对美豆形成较强支撑。美豆走势偏强，提高国内豆类的进口成本，对豆油价格形成支撑。不过受获利平仓的影响，豆油价格出现大幅回落。且在粕价反弹后，买油卖粕套利解锁，油脂短线迎来调整。另外，马来11月1-20日棕油出口量为908,443吨，环比减少16%。出口量回落，给市场带来利空的影响。不过总体来看，油脂的库存依然偏低，加上豆油还有收储的托底，油脂偏多的因素还未终结，油脂预计还是以偏多思路对待，前期7100元/吨附近的多单可以考虑部分止盈离场。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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