瑞达期货：美豆走势偏强背景下 豆类维持强势

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，豆粕下跌。 CBOT1月大豆期货上涨6美分，报每蒲式耳1175.75美分，12月豆粕合约上涨-0.9美元，报每短吨394.9美元;12月豆油合约上涨1美分，报每磅38.46美分。

盘面走势：①A2101收盘报5,283，较上一交易日-1.69%，成交量292,023手，持仓量114,540手，-5,211手；A1-5月价差-24；②B2102收盘报3,939，较上一交易日3.33%，成交量102,912手，持仓量33,437手，9,842；③M2105收盘报3,182，较上一交易日0.19%，成交量942,480手，持仓量1,613,409手，40,763手， 江苏现货与M2105基差-82，与M2101基差-68，M1-5月价差-14；④Y2101合约收盘报7,984，较上一交易日2.15%，成交量748,072手，持仓量521,374手，-12,691手，Y1-5月价差390

消息：1、据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据，上周尾段，阿根廷的大豆种植率为19.9%，去年同期为20%，平均为24.2%。这代表当周种植进展16%，效率良好。在核心生产区，大豆种植率约为45%-55%，阿根廷南部约为10%-30%，远北部则没有大豆种植。

美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少21.4%，但是比去年同期提高45.6%。截至2020年11月12日的一周，美国大豆出口检验量为2,239,956吨，上周为2,851,514吨，去年同期为1,538,623吨。

市场报价：国产大豆价格5320。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3100，-15。天津地区经销商报价，一级豆油8270。张家港经销商报价8320。广州贸易商报价8320。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1036手，0手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单30175手，-172。豆油仓单14744，-254手。截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存87.03万吨，较上周的84.19万吨增加了2.84万吨，增幅在3.37%，较去年同期的35.51万吨增加了145.08%。截至11月13日当周，国内豆油商业库存总量117.91万吨，较上周的121.84万吨减少了3.93万吨，降幅在3.23%

主力持仓：豆一2101合约前20名多头68177，2510，空头66218，-696，净持仓1959； 豆二2102合约前20名多头26441，7132，空头23254，6170，净持仓3187。豆粕2105前20名多头950783，24988，空头1260560，28315，净持仓-309777。豆油2101合约前20名多头317651，-9055，空头379772，-1064，净持仓-62121。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区大豆价格多在2.57-2.65元/斤之间运行，关内国产大豆价格相对平稳。产区大豆收割结束，大豆现货价格连续上涨，农民惜售情绪依然较高，市场流通量不足，导致供应旺季贸易商和需求企业收购困难，提价收购现象较普遍。中储粮提价收购的可能性较大。关内大豆减产以及东北大豆走货量不足加剧南方大豆供应紧张，高价影响下游拿货积极性，但大豆加工利润普遍较好，高价大豆在产业链各环节的适应能力明显增强。当前国产大豆市场政策性调控手段缺失，产区农户及投机资金对国产大豆价格保持较强看涨预期。预计豆一2101期货合约高位震荡，前期大豆期货多单仍可继续持有。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年11月15日当周，美国大豆收割率为96%，符合市场预期，之前一周为87%，去年同期为89%，五年均值为93%。美豆收割率高于市场预期，对美豆形成一定的压制。巴西咨询机构AgRural公司周一称，过去一周巴西大豆播种进度推进了14个百分点，作为对比，此前一周也是推进了14个百分点。截至11月12日，巴西2020/21年度大豆播种进度为70%，高于一周前的56%，也高于五年同期均值69%。巴西播种进度有所恢复，对美豆价格形成一定的压制。从进口船货来看，截至11月13日，国内港口到港32船207.5万吨，较上周略微上涨，增加港口压力。盘面来看，豆二表现为宽幅震荡，盘中顺势操作为主。

豆粕：随着大豆的大量到港，油厂开机率提升，豆粕的胀库压力再次显现。截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存87.03万吨，较上周的84.19万吨增加了2.84万吨，增幅在3.37%，较去年同期的35.51万吨增加了145.08%。水产养殖进入淡季的情况下，豆粕的需求放缓，走货有所减缓，均不利于豆粕价格。不过畜禽养殖需求改善，农业部数据显示10月份全国能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；全国生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%，猪料需求增幅明显，豆粕消费旺盛，后期需求前景仍看好。盘面上来看，美豆向上突破1150美分关口，短期走势依然偏强，预计对国内粕价有所提振，豆粕2105合约3100元/吨附近多单继续持有，止损3000元/吨。

豆油：美豆出口强劲尤其对华出口同比大增继续收紧全球大豆库存。另外，美豆期价高位上涨令大豆进口成本随之不断提升，继续从成本端上给国内豆类油脂带来利多提振。况且国内对食用油收储预期不断，市场传言未来几个月豆油收储量或达70-100万吨，这从国内豆油商业库存在大豆压榨超高下连续五周下降中可窥探一二，棕油和菜油库存亦处较低水平。同时马棕10月底库存降至157万吨低位，按当前产量及出口节奏推算延续降库概率较大，国内外油脂基本偏多亦给豆油行情提供较强支持。不过近期人民币升值，使得进口成本有所下降。再加上近期中国加入rcep，使得市场预期中国的进口会降关税，利空市场行情。综合来看，豆油偏多的走势不变，7100元/吨附近的多单继续持有，止损6950元/吨。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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