瑞达期货：美豆有所回落 豆类高位震荡

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，豆粕跟随下跌。 CBOT1月大豆期货上涨-11.3美分，报每蒲式耳1076.5美分，12月豆粕合约上涨-5.6美元，报每短吨384美元;12月豆油合约上涨-0.4美分，报每磅34.11美分。

盘面走势：①A2101收盘报4,974，较上一交易日2.54%，成交量271,148手，持仓量137,080手，28,536手；A1-5月价差-27；②B2012收盘报3,764，较上一交易日-1.18%，成交量85,253手，持仓量19,811手，40；③M2101收盘报3,248，较上一交易日0.09%，成交量997,650手，持仓量1,244,597手，-18,341手， 江苏现货与M2105基差186，与M2101基差22，M1-5月价差164；④Y2101合约收盘报7,260，较上一交易日-0.49%，成交量817,929手，持仓量536,775手，-2,096手，Y1-5月价差316

消息：1、据油世界，尽管预计南美将在10月最后一周迎来更多降雨，但土壤缺墒情况没有实质转变。我们将巴西大豆产量由此前的1.325亿吨下调至1.315亿吨，阿根廷大豆产量由5150万吨下调至5050万吨。后续可能进一步下调，如果作物关键生长期维持不利干燥模式。

2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周二称，巴西10月大豆出口量料达到238万吨，前一周预估为232万吨

市场报价：国产大豆价格5020。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3270， 0。天津地区经销商报价，一级豆油7620。张家港经销商报价7680。广州贸易商报价7700。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1026手，0手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单26644手， 0。豆油仓单17942， 0手。截至10月23日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存92.15万吨，较上周的88.99万吨增加了3.16万吨，增幅在3.55%，较去年同期的55.65万吨增加了65.58%。截至10月23日当周，国内豆油商业库存总量127.26万吨，较上周的128.84万吨减少了1.58万吨，降幅在1.23%。

主力持仓：豆一2101合约前20名多头75038，16469，空头80671 ，18564，净持仓，-5633； 豆二2012合约前20名多头13925，1671，空头15441，1600，净持仓-1516。豆粕2101前20名多头841920，5622，空头931618，-30423，净持仓-89698。豆油2101合约前20名多头336461，-919，空头406545，-247，净持仓-70084。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区新豆价格多在2.25-2.50元/斤之间运行，关内国产大豆价格保持平稳。产区大豆收割接近尾声，市场大豆供应量增加，大豆价格涨速过快导致下游对高价大豆接受程度下降，引发部分贸易商降价销售。中储粮在产区多地挂牌收购大豆，收购价格多在2.15-2.20元/斤之间，多低于当地现货价格，农户及贸易商卖豆意愿不足。南方新豆供应不足，东北大豆南下数量有限，下游蛋白加工企业成本传导能力较强，利润普遍较好，对高价大豆的承受能力大幅提高。中储粮挂牌收购价格低于市场预期，令大豆市场看涨情绪松动，短期对市场的利空影响仍在释放。豆一2101可适量减持前期多单或短线快进快出顺势参与。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，之前一周为75%，去年同期为57%，五年均值为73%。美豆收割进度较往年偏慢，提振美豆走势。美豆收割进度虽然低于预期，但仍高于去年同期水平，美豆丰产的预期犹存，压制豆类走势。从进口船货来看，截至10月16日，国内港口到港31船204.2万吨，较上周有所回升，港口压力稍有增加。盘面来看，目前进口豆表现为高位震荡，暂时观望为主。

豆粕： 9月份猪饲料产量增加，油厂现货大多提前售完，执行合同居多，提价意愿较强，提振粕价。不过，由于美豆处在收获季，大豆到港量庞大，油厂开机率较高。根据Cofeed数据显示，截至10月23日当周,全国各地油厂大豆压榨总量2197250吨（出粕1735828吨，出油417478吨），较上周的2088300增加了108950吨，增幅5.21%。当周大豆压榨开机率为63.26%，较上周的60.12%增3.14%。较高的压榨率，也导致豆粕的胀库现象难以缓解，南方部分油厂出现胀库停机的现象，抑制粕价。另外，水产养殖进入淡季，限制豆粕库存消化的速度。盘面来看，豆粕目前正在消化前期涨幅以及美豆的收获压力，暂时高位震荡，暂时观望为主。

豆油：美豆出口保持良好，支撑美豆价格，提振进口豆成本，对国内豆类形成支撑。另外，豆油替代用量以及饲料用量依旧庞大，也有部分豆油转入储备，豆油商业库存重建缓慢，均给豆油市场提供利多支撑。截至10月23日当周，国内豆油商业库存总量127.26万吨，较上周的128.84万吨减少了1.58万吨，降幅在1.23%，较上月同期的133.45万吨，降6.19万吨，降幅为4.64%。较去年同期的131.445万吨降4.185万吨，降幅3.18%，五年同期均值138.21万吨。不过欧洲疫情，令国际市场的需求有所放缓，降低油脂的需求水平，加上美豆收割工作已经完成83%，巴西播种进度也因天气因素有所加快，限制美豆的涨幅。不过中期来看，需求对美豆的支撑犹存，拉尼娜天气以及全球通胀预计效应犹存，油脂中长线看涨预期仍未改变。操作上，暂时盘中顺势操作为主。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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