瑞达期货：豆油库存继续回落 支撑豆油走势

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，豆粕跟随上涨。 CBOT11月大豆期货上涨4美分，报每蒲式耳1087.75美分，12月豆粕合约上涨3.2美元，报每短吨389.6美元;12月豆油合约上涨0.4美分，报每磅34.46美分。

盘面走势：①A2101收盘报4875，较上一交易日1.46%，成交量165933手，持仓量108544手，211手；A1-5月价差-52；②B2012收盘报3810，较上一交易日0.55%，成交量44427手，持仓量19771手，-420；③M2101收盘报3245，较上一交易日-0.49%，成交量1007018手，持仓量1262938手，-21408手， 江苏现货与M2105基差184，与M2101基差25，M1-5月价差159；④Y2101合约收盘报7290，较上一交易日1.05%，成交量697338手，持仓量538871手，-8320手，Y1-5月价差300

消息：1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，之前一周为75%，去年同期为57%，五年均值为73%。美豆收割进度较往年偏慢，提振美豆走势。

2、巴西咨询机构AgRural公司称，过去一周，巴西大豆播种进度推进了15个百分。截至10月22日，巴西2020/21年度大豆播种进度为23%，高于一周前的7.9%。

市场报价：国产大豆价格5000。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3270，-20。天津地区经销商报价，一级豆油7630。张家港经销商报价7730。广州贸易商报价7760。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1026手，-474手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单26644手， 0。豆油仓单17942， 0手。截至10月23日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存92.15万吨，较上周的88.99万吨增加了3.16万吨，增幅在3.55%，较去年同期的55.65万吨增加了65.58%。截至10月23日当周，国内豆油商业库存总量127.26万吨，较上周的128.84万吨减少了1.58万吨，降幅在1.23%。

主力持仓：豆一2101合约前20名多头60531，1183，空头64509 ，-1743，净持仓，-3978； 豆二2012合约前20名多头14134，-271，空头14697，112，净持仓-563。豆粕2101前20名多头836298，-10782，空头962041，-18791，净持仓-125743。豆油2101合约前20名多头337380，-7863，空头408364，-4608，净持仓-70984。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区新豆价格多在2.25-2.50元/斤之间运行，关内国产大豆价格保持平稳。产区大豆收割接近尾声，市场大豆供应量增加，大豆价格涨速过快导致下游对高价大豆接受程度下降，引发部分贸易商降价销售。中储粮在产区多地挂牌收购大豆，收购价格多在2.15-2.20元/斤之间，多低于当地现货价格，农户及贸易商卖豆意愿不足。南方新豆供应不足，东北大豆南下数量有限，下游蛋白加工企业成本传导能力较强，利润普遍较好，对高价大豆的承受能力大幅提高。中储粮挂牌收购价格低于市场预期，令大豆市场看涨情绪松动，短期对市场的利空影响仍在释放。豆一2101可适量减持前期多单或短线快进快出顺势参与。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，之前一周为75%，去年同期为57%，五年均值为73%。美豆收割进度较往年偏慢，提振美豆走势。美豆收割进度虽然低于预期，但仍高于去年同期水平，美豆丰产的预期犹存，压制豆类走势。从进口船货来看，截至10月16日，国内港口到港31船204.2万吨，较上周有所回升，港口压力稍有增加。盘面来看，目前进口豆表现为高位震荡，暂时观望为主。

豆粕： 9月份猪饲料产量增加，油厂现货大多提前售完，执行合同居多，提价意愿较强，提振粕价。不过，由于美豆处在收获季，大豆到港量庞大，油厂开机率较高。根据Cofeed数据显示，截至10月23日当周,全国各地油厂大豆压榨总量2197250吨（出粕1735828吨，出油417478吨），较上周的2088300增加了108950吨，增幅5.21%。当周大豆压榨开机率为63.26%，较上周的60.12%增3.14%。较高的压榨率，也导致豆粕的胀库现象难以缓解，截至10月23日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存92.15万吨，较上周的88.99万吨增加了3.16万吨，增幅在3.55%。盘面来看，豆粕目前正在消化前期涨幅以及美豆的收获压力，暂时高位震荡，暂时观望为主。

豆油：美豆出口保持良好，支撑美豆价格，提振进口豆成本，对国内豆类形成支撑。另外，豆油替代用量以及饲料用量依旧庞大，也有部分豆油转入储备，豆油商业库存重建缓慢，均给豆油市场提供利多支撑。截至10月23日当周，国内豆油商业库存总量127.26万吨，较上周的128.84万吨减少了1.58万吨，降幅在1.23%，较上月同期的133.45万吨，降6.19万吨，降幅为4.64%。较去年同期的131.445万吨降4.185万吨，降幅3.18%，五年同期均值138.21万吨。不过欧洲疫情，令国际市场的需求有所放缓，降低油脂的需求水平，加上美豆处在收获季，进口豆较多，油厂开机率预计维持在高位，也给豆油的供应有一定的压力。不过中期来看，需求对美豆的支撑犹存，拉尼娜天气以及全球通胀预计效应犹存，油脂中长线看涨预期仍未改变。操作上，暂时盘中顺势操作为主。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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