瑞达期货：美豆出口保持良好 国内豆有所支撑

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，豆粕小幅下跌。 CBOT11月大豆期货上涨-6.3美分，报每蒲式耳996.25美分，11月豆粕合约上涨-4.7美元，报每短吨333.9美元;11月豆油合约上涨0.3美分，报每磅33.11美分。

盘面走势：①A2101收盘报4376，较上一交易日-2.8%，成交量247306手，持仓量123007手，4559手；A1-5月价差-105；②B2011收盘报3542，较上一交易日-1.58%，成交量48377手，持仓量17192手，-1189；③M2101收盘报3072，较上一交易日-0.61%，成交量753609手，持仓量1323026手，-45410手， 江苏现货与M2105基差118，与M2101基差-80，M1-5月价差198；④Y2101合约收盘报6926，较上一交易日-0.26%，成交量604136手，持仓量542075手，-12323手，Y1-5月价差184

消息：1、巴西咨询机构AgRural公司周一称，截至9月24日，巴西大豆播种进度达到0.7%，低于去年同期的0.9%，也显著低于过去五年同期播种进度2.7%。巴西播种进度晚于同期水平，为市场提供一定的支撑。

2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量下滑，但是继续高于去年同期水平。截至2020年9月24日的一周，美国大豆出口检验量为1,211,733吨，上周为1,379,971吨，去年同期为986,305吨。

市场报价：国产大豆价格4840。江苏张家港地区油厂豆粕价格：2992，-16。天津地区经销商报价，一级豆油7180。张家港经销商报价7240。广州贸易商报价7330。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1867手，0手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单26644手， 0。豆油仓单19683， 0手。截至9月18日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存102.32万吨，较上周的106.65万吨减少了4.33万吨，降幅在4.06%，较去年同期的76.63万吨增加了33.52%。截至9月18日当周，国内豆油商业库存总量133.085万吨，较上周的127.155万吨增加了5.93万吨，增幅在4.66%

主力持仓：豆一2101合约前20名多头74780，2014，空头84460 ，7282，净持仓，-9680； 豆二2011合约前20名多头11364，705，空头12878，906，净持仓-1514。豆粕2101前20名多头824414，-22270，空头1079900，-31988，净持仓-255486。豆油2101合约前20名多头347952， -7548，空头441259，-5877，净持仓-93307。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价在2.25-2.45元/斤居多，优质大豆价格较为坚挺，新豆陆续上市，陈豆与新豆价格实现对接，市场观望情绪较浓。国产大豆拍卖继续进行，中储粮9月25日拍卖2017/2018年国产大豆96744吨，成交率为80.36%，均价为4444元/吨。国产大豆拍卖时间超过市场预期，对大豆价格的影响仍在显现。东北产区大豆收割陆续展开，大豆产量受前期台风影响有限，但东北大豆产区天气条件一般，多地偏涝，将增加大豆收割成本。从新上市的大豆看，水分普遍较大，但农民的预期价格较高。预计豆一2101期货合约维持震荡行情，可盘中短线适量参与或保持观望。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年9月20日当周，美国大豆优良率为63%，分析师平均预期为62%，之前一周为63%， 去年同期为54%。当周，美国大豆收割率为6%，高于预期的5%，去年同期为2%，五年均值为6%当周，美国大豆落叶率为59%，前一周为37%，去年同期为29%，五年均值为50%。美豆优良率好于预期，且高于去年同期水平，美豆丰产预期依然强烈。从进口船货来看，本周进口船货大量到港，对盘面形成一定的压力。不过进口升贴水持续维持高位，对进口价格形成支撑，限制下方的空间。盘面上看，豆二受美豆影响有所回调，盘中顺势操作为主。

豆粕：欧美新冠疫情人数快速增加，二次爆发担忧令全球股市重挫，拖累大宗商品行情，且美国新豆集中上市压力显现，短期豆粕价格跟盘震荡整理为主。另外，大豆到港量庞大，油厂尽量保持开机，压榨量创历史新高，油厂豆粕库存压力仍较大，且本周起，双节备货逐渐结束，豆粕需求或将减少，限制粕价。不过，从生猪养殖利润来看，依然高于往年同期水平，规模场持续补栏，生猪产能持续恢复，猪料需求增加。盘面上看，豆粕维持高位震荡整理，暂时观望为主。

豆油：随着大豆到港量的庞大，油厂开机率维持高位，导致豆油库存有所增加。不过在豆粕库存偏高，有胀库风险的背景下，未来油厂能否保持如此高的开机率仍有待观察，对豆油的库存压力有所放缓。另外，四季度以及一季度是豆油去库存的周期，在中储粮增储计划大概率会在明年一季度完成的背景下，市场对后期豆油去库存的预期十分强烈。从豆油的库存来看，目前总体压力并不是很大，不过盘面上，豆油走出了一轮回调的走势。我们认为，在豆油库存压力有限，以及有收储的预期的背景下，豆油的回调幅度可能有限，前期6650附近的剩余多单谨慎持有，止损6600。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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