瑞达期货：豆油表现强势，维持偏多思维

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五下跌，从前一交易日触及的两周高位下滑，不过中国的旺盛需求继续转移人们对美国秋季丰收预期的关注。交投最活跃的11月大豆期货合约跌3/4美分，结算价报每蒲式耳8.98-3/4美元。本周上涨约3.6%。交投活跃的12月豆粕期货下跌20美分，结算价报每短吨298.5美元。12月豆油期货下滑0.1美分，结算价报每磅31.09美分。

盘面走势：①A2009 收盘报 4654，较上一交易日-0.98%，成交量 127955 手，持仓量 76285手，+1691 手；A9-1 月价差+309；②B2010 收盘报3403，较上一交易日 +1.25%，成交量 43157手，持仓

量 25578手，-518；③M2101 收盘报 2908，较上一交易日0.45%，成交量 865757手，持仓量1329525 手， 江苏现货与 M2009 基差 -8，与 M2101 基差-58，M9-1 月价差-50；④Y2101 合约收盘报 6472，较上一交易日 1.73%，成交量 625060手，持仓量 58830 手，+28372 手，Y9-1 月价差32.

消息：1、8月18日黑龙江省级储备粮（大豆）竞价销售交易会计划销售2018年黑龙江1.83万吨，不执行等级差价，执行水分杂质增减量政策。2、美国民间出口商报告向中国出口销售12.6万吨大豆。

市场报价：国产大豆价格 5200。天津地区经销商报价，一级豆油 6680。张家港经销商报价 6740。广州贸易商报价 6770。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单 320 手，+0 手；豆二仓单 0手， -300 手。豆粕仓单 17630 手，0。豆油仓单 17783， 0 手。截至 8 月 14 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存 103.14 万吨，较上周增加 9.64 万吨。截至 8 月 14日当周，国内豆油商业库存总量 122.685 万吨，较上周减少了 1.595 万吨。

主力持仓：豆一 2009 合约前 20 名多头 53802，+3248，空头50030, +6608，净持仓，3772；豆二 2010 合约前 20 名多头 18924，-1177，空头20866，+366，净持仓-1942。豆粕 2101 前 20 名多头 761819，22259，空头 1109141，18478，净持仓-347322。豆油 2101 合约前 20 名多头368087，19752，空头 502098，26747，净持仓-134011。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.50-2.60元/斤之间，大豆需求处于淡季，报价较为混乱。大豆拍卖频率继续加快，政策调控力度持续加大。多数贸易商前期拍下的高价大豆货源尚未全部出库，连续多次的拍卖增加市场供应，在需求不佳的背景下，东北市场贸易商出货意愿强

烈，报价持续下跌。市场在承受东北大豆政策性投放量持续增加的压力的同时，也受到南方大豆库存低且因洪涝灾害造成的减产支撑。随着政策性大豆供应增加以及东北新豆上市周期缩短，市场多预期陈豆价格将以震荡回落的方式对接新豆上市，2009大豆期货合约多空交织，短期维持震荡走势，建议观望。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年8月9日当周，美国大豆优良率为74%，市场预期为72%，之前一周为73%，去年同期为54%。当周，美国大豆开花率为92%，之前一周为85%，去年同期为79%，五年均值为89%。当周，美国大豆结荚率75%，上周为59%，去年同期为49%，五年均值为68%。美豆优良率好于预期，继续提振美豆丰产预期，对豆类形成压制。从进口船货来看，本周到港船货继续下降，对盘面形成一定的支撑。豆二2010合约反弹，总体在宽幅区间内震荡，建议盘中顺势交易。

豆粕：USDA8月报告显示美豆产量以及库存均高于预期，但此前市场价格对利空消息已经有所消化，报告公布后，市场表现为利空兑现，豆粕价格大幅拉涨。受高开机率的影响，豆粕库存结束四周连降，出现回升，不过回升幅度不大。不少油厂8月的豆粕基本已经销售完毕，远月销售比例也较高，暂时没有较大的消化库存的压力。另外，猪料需求仍持续增长，相比杂粕，豆粕性价比优势明显，需求仍可期，对豆粕形成支撑。盘面上，豆粕2101继续收涨，中期下方空间有限，建议逢低试多交易。

豆油：USDA报告虽然表现偏空，不过豆油价格前期已经有所调整，反而随着报告的利空兑现，价格反向走高。另外，前期豆油涨幅相对于棕榈油和豆油涨幅较小，资金市影响较小，因此反应为本次的反弹力度在油脂中表现偏强。从库存方面来看，豆油累库相对有限，根据天下粮仓的数据，截至8月7日当周，国内豆油商业库存总量124.28万吨，较上周的124.595万吨减少了0.315万吨，降幅在0.25%。再加上棕榈油菜油的库存均不高，对油脂还是形成一定的支撑的。下游需求方面，下游物理库存偏低，随着时间的推移，开学季和双节的来临，季节性消费转好，下游追涨杀跌的惯性，交投买油抛粕的策略，利好盘面。盘面上来看，豆油主力合约站上6400元/吨，维持多头思维，建议多单持有，止盈6400元/吨。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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