瑞达期货：三大油脂上涨，菜粕探低回升

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2101合约收涨+0.75%，期价最高报2296元/吨，最低报2252元/吨，收盘价报2288元/吨；成交量230453手，持仓量221329手，-10348手；RM9-1月价差+53元/吨，-1元/吨。菜油2101合约收涨+1.46%，期价最高报8597元/吨，最低价8400元/吨，收盘报8521元/吨；成交量249019手，持仓量116505手，+6808手；OI9-1合约价差+357元/吨,-40元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报9108元/吨，+40元/吨，菜粕现货报2301元/吨，+15元/吨。

仓单日报：菜油仓单报748张，当日+0张，有效预报+0张；菜粕仓单报2083张，当日+0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报131666手，-663手，前二十名空头持仓报157823手，+3730手，多头减仓，空头增仓显示市场看跌情绪转强；菜粕主流资金前二十名多头持仓报220480手，-11301手，前二十名空头持仓报271200手，-12883手，多空均有减仓，显示市场看涨情绪一般。

消息面：1. 温尼伯8月12日消息：周三，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，扭转早盘的跌势，因为芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场飙升。截至收盘，11月期约收高1.40加元，报收485.40加元/吨；1月期约收高1.40加元，报收491.30加元/吨；3月期约收高1.50加元，报收495.30加元/吨。

库存：根据天下粮仓数据显示：截止7月24日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至27.6万吨，较上周的24.4万吨增加3.2万吨，增幅13.1%,但较去年同期的39.8万吨，降幅30.65%。中加关系紧张导致菜籽进口不畅，7月份有19万吨加籽和3万吨澳籽到，8月有30万吨加籽到，预计需要中加关系缓解后，国内企业才会大量买入。

根据天下粮仓数据显示：截止7月24日当周，两广及福建地区菜油库存增加至3.1万吨，较上周2.92万吨增加，增幅6.16%，但较去年同期9.52万吨，降幅67.4%，华东库存在19.15万吨，较上周18.55万吨增加0.6万吨，增幅3.23%，未执行合同5.34万吨，较于上周5.04万吨减少0.3万吨，减幅5.6%，菜油厂开机稳定，且菜油库存上涨，显示菜油提货量不及新增产量，未执行合同连续下降，说明需求稳中偏弱。

根据天下粮仓显示：截止7月24日当周，两广及福建地区菜粕库存报2.20万吨，较上周2.39万吨减少0.19万吨，降幅7.95%，较去年同期各油厂的菜粕库存2.9万吨降幅24.14%，未执行合同8.8万吨，较于上周9.3万吨减少0.5万吨，减幅5.3%，开机率下降稳定，但由于菜粕价格上涨，菜粕提货速度加快，导致菜粕库存下降，未执行合同下降，说明需求稳中偏弱。

总结：受全球油菜籽产量及种植面积下滑影响，油菜籽压榨量不断减少，而这也将导致全球菜油产量的下降，这也就造成了国内进口菜籽下滑，菜油厂库存持续偏低。加拿大宣布：孟晚舟可以引渡到美国了，并且要求已经满足，中加关系进一步恶化。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕根据豆粕走势联动，豆粕走势始终受到美豆成本的牵制，前期受到疫情影响以及南方降水的影响水产养殖旺季提振不及往年难以支撑菜粕需求走强，但近期南部地区降水有所好转，水产养殖预期也开始慢慢好转，再加上传统旺季的临近，预计菜粕消费预期纷纷转好。供应端：国内油菜籽已经收获上市，产量基本确认持平于去年，后期菜粕市场供应弹性主要取决于油菜籽以及菜粕进口情况，菜籽进口量仍维持低位以及压榨量处于较低水平，且菜粕库存持续下跌，提供一定支撑；中国 7 月进口大豆集中到港，8-9 月到港预期或上调，现货供应充足。菜粕主要面临低油菜籽进口量与低消费量影响，操作上：菜粕 2101合约2260元/吨为短期支撑位。供应端：根据国内最新油脂库存显示，棕榈油库存的增幅明显，豆油库存不增反降，而菜油库存也略有下降，菜油库存仍然处于历史最低位，且因孟晚舟事情，使其中加 关系进一步紧张，显示短期内菜油库存难以上升，对菜油上涨情绪起到一定支撑。需求端：5 月份来，中国已从疫情中慢慢恢复回来，餐饮业稳中回升，食物油需求上涨。此外，国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油。菜油价格快速上涨，使得与豆棕价差进一步扩大，不利于菜油消费。受中加关系紧张影响，加拿大油菜籽对华出口量维持低位将成为常态。目前菜油继续移仓换月，在菜油进入调整背景下，油脂市场高位震荡的仍将持续。操作上，菜油 2101合约 8310元/吨为短期支撑位。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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