瑞达期货：菜油粕维持震荡，加盘收盘下降

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2101合约收跌-0.34%，期价最高报2343元/吨，最低报2312元/吨，收盘价报2323元/吨；成交量296744手，持仓量125859手，-10782手；RM9-1月价差+54元/吨，+7元/吨。菜油2101合约收跌-0.52%，期价最高报8485元/吨，最低价8327元/吨，收盘报8382元/吨；成交量211244手，持仓量109697手，+5935手；OI9-1合约价差+397元/吨,+44元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报8968元/吨，-57元/吨，菜粕现货报2286元/吨，+0元/吨。

仓单日报：菜油仓单报748张，当日+0张，有效预报+0张；菜粕仓单报2083张，当日+0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报135309手，-2055手，前二十名空头持仓报155195手，+938手，多头减仓，空头增仓显示市场看跌情绪转强；菜粕主流资金前二十名多头持仓报233257手，-4094手，前二十名空头持仓报286238手，-3225手，多空均有减仓，显示市场看跌情绪一般。

消息面：1.温尼伯8月11日消息：周二，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，创下两周来的最低水平，因为多头获利平仓抛售，打压价格从近期高点处回落。 截至收盘，11月期约收低4.50加元，报收484加元/吨；1月期约收低4.50加元，报收489.90加元/吨；3月期约收低4.40加元，报收493.80加元/吨。

库存：根据天下粮仓数据显示：截止7月24日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至27.6万吨，较上周的24.4万吨增加3.2万吨，增幅13.1%,但较去年同期的39.8万吨，降幅30.65%。中加关系紧张导致菜籽进口不畅，7月份有19万吨加籽和3万吨澳籽到，8月有30万吨加籽到，预计需要中加关系缓解后，国内企业才会大量买入。

根据天下粮仓数据显示：截止7月24日当周，两广及福建地区菜油库存增加至3.1万吨，较上周2.92万吨增加，增幅6.16%，但较去年同期9.52万吨，降幅67.4%，华东库存在19.15万吨，较上周18.55万吨增加0.6万吨，增幅3.23%，未执行合同5.34万吨，较于上周5.04万吨减少0.3万吨，减幅5.6%，菜油厂开机稳定，且菜油库存上涨，显示菜油提货量不及新增产量，未执行合同连续下降，说明需求稳中偏弱。

根据天下粮仓显示：截止7月24日当周，两广及福建地区菜粕库存报2.20万吨，较上周2.39万吨减少0.19万吨，降幅7.95%，较去年同期各油厂的菜粕库存2.9万吨降幅24.14%，未执行合同8.8万吨，较于上周9.3万吨减少0.5万吨，减幅5.3%，开机率下降稳定，但由于菜粕价格上涨，菜粕提货速度加快，导致菜粕库存下降，未执行合同下降，说明需求稳中偏弱。

总结：受全球油菜籽产量及种植面积下滑影响，油菜籽压榨量不断减少，而这也将导致全球菜油产量的下降，这也就造成了国内进口菜籽下滑，菜油厂库存持续偏低。加拿大宣布：孟晚舟可以引渡到美国了，并且要求已经满足，中加关系进一步恶化。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕根据豆粕走势联动，豆粕走势始终受到美豆成本的牵制，后期大涨的基础一定是美豆大幅上涨，美豆上涨最大的驱动则是天气助力。受到疫情影响水产养殖旺季提振不及往年难以支撑菜粕需求走强，供应端：国内油菜籽已经收获上市，产量基本确认持平于去年，后期菜粕市场供应弹性主要取决于油菜籽以及菜粕进口情况，菜籽进口量仍维持低位以及压榨量处于较低水平，且菜粕库存持续下跌，提供一定支撑；中国 7 月进口大豆集中到港，8-9 月到港预期或上调，现货供应充足。豆菜粕价差继续走扩，预计豆粕对菜粕的替代性走差，菜粕主要面临低油菜籽进口量与低消费量影响，仓单大幅增加，显示贸易商提货意愿减少。操作上：菜粕 2101合约2260元/吨为短期支撑位。供应端：菜油库存处于历史最低位，且因孟晚舟事情，使其中加 关系进一步紧张，显示短期内菜油库存难以上升，对菜油上涨情绪起到一定支撑。需求端：5 月份来，中国已从疫情中慢慢恢复回来，餐饮业稳中回升，食物油需求上涨。此外，国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油。菜油价格快速上涨，使得与豆棕价差进一步扩大，不利于菜油消费。受中加关系紧张影响，加拿大油菜籽对华出口量维持低位将成为常态。短期来看，菜油上行动力较前明显不足，多空双方实力或将逐渐拉开，操作上，菜油 2101合约 8310元/吨为短期支撑位。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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