瑞达期货：中美关系不确定 豆油走势偏强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，豆粕小幅下跌。 CBOT 11月大豆期货上涨-2.3美分，报每蒲式耳885.25美分。11月豆粕合约上涨-1.7美元，报每短吨295.8美元;11月豆油合约上涨0.1美分，报每磅30.06美分。

盘面走势：①A2009收盘报4710，较上一交易日0.6%，成交量145944手，持仓量116236手，-5965手；A9-1月价差+388；②B2009收盘报3343，较上一交易日0.42%，成交量37646手，持仓量27796手，-9；③M2009收盘报2905，较上一交易日-0.92%，成交量788694手，持仓量798869手，-51374手，江苏现货与M2009基差58，与M2101基差39，M9-1月价差-15；④Y2009合约收盘报6272，较上一交易日2.35%，成交量409919手，持仓量233326手，-2846手，Y9-1月价差28。

消息：1、荷兰拉博银行（Rabobank）周二表示，预计巴西下一年度的大豆种植面积将增加约3%，至创记录的3800万公顷，而产量预计也将达到历史最高的1.273亿吨。拉博银行分析师Victor Ikeda称，基于政府数据进行计算，预计巴西2020/21年度大豆产量将较前一年度增加5.3%。2、7月巴西大豆出口应为840万吨，低于上周预计的880万吨。如果这一预测得到证实，巴西在2020年前7个月的出口量将为7020万吨。

市场报价：国产大豆价格5220。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2963，-24。天津地区经销商报价，一级豆油6360。张家港经销商报价6470。广州贸易商报价6500。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单320手，+0手；豆二仓单0手，-0手。豆粕仓单5711手，-6048。豆油仓单16255， 0手。截至7月24日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存87.51万吨，较上周的87.9万吨减少0.39万吨，降幅在0.44%。截至7月24日当周，国内豆油商业库存总量123.625万吨，较上周的119.68万吨增加3.945万吨，增幅在3.3%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头67626，-3782，空头67133，-2984，净持仓493。豆二2009合约前20名多头17745，235，空头21699，1083，净持仓-3954。豆粕2009前20名多头413173，-23660，空头657103，-42321，净持仓-243930。豆油2009合约前20名多头147742，5687，空头178359，-6645，净持仓-30617。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.4-2.65元/斤之间，大豆需求处于淡季，报价较为混乱。近日国内大豆拍卖量连增且成交价格下降给国产大豆市场带来较大压力，政策调控下的供应增加，大豆市场前期火爆局面持续降温。周二黑龙江升级储备8.86万吨国产大豆进行拍卖，成交1.16万吨，成交率为13.13%，成交均价为4500元/吨。大豆拍卖节奏加快，贸易商恐慌情绪加重，纷纷降价抛货，国产大豆市场看涨预期明显下降。市场在承受东北大豆政策性投放量持续增加的压力的同时，也受到南方大豆因洪涝灾害的减产支撑。随着大豆供应增加以及东北新豆上市周期缩短，市场多预期陈豆价格将以震荡回落的方式迎接新豆上市，2009大豆期货合约上行空间受限。预计豆一2009期货合约维持震荡走势，可盘中顺势参与或维持观望。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年7月26日当周，美国大豆优良率为72%，市场预期为69%，之前一周为69%，去年同期为54%。美国大豆开花率为76%，之前一周为64%，去年同期为52%，五年均值为72%。美国大豆结荚率为43%，上周为25%，去年同期为17%，五年均值为36%。美豆生长进度良好，受天气影响较少，丰产预期依然强烈。从进口船货来看，本周进口船货量延续增加态势，增加盘面压力。不过，美国以及南美的升贴水报价坚挺，对进口价格有所支撑。盘面来看，豆二强势调整，短期有所转弱，建议盘中顺势操作为主。

豆粕：供应方面，目前巴西大豆2021年3-5月船期盘面毛榨利仍达到268-294元/吨，榨利良好，周三中国至少采购了两船3月巴西船货，且7-8月，大豆月均到港量超千万吨，油厂开机率仍超高，同时，市场传言，中国将抛储300万吨转基因大豆，腾出库容，应对10月份到港的美豆，总体供应预期偏宽松。不过，中国关闭美在成都领事馆，中美关系不确定性加剧，增加油厂惜售心理，对豆粕形成支撑。从需求端来看，近期生猪存栏量持续恢复，水产养殖进入旺季，且相比杂粕，豆粕的性价比更高，饲料配比中，豆粕配比更高，豆粕需求逐步恢复。而油厂7月豆粕大多已经提前预售，部分油厂8月货源也销售过半，挺价意愿较强，提振豆粕价格。盘面来看，豆粕短期陷入调整，向上突破3050失败后，出现明显回调，不过中期上涨观点不变，可以考虑M2101在2900附近建仓。

豆油：豆油库存持续上涨，根据天下粮仓数据显示，截至7月24日，国内豆油商业库存总量升至123.625万吨，环比增加3.3%。豆油库存连续十一周回升，豆油库存虽然持续上涨，但同比暂时压力不大，也给豆油一定的喘息机会。另外，海关数据显示，今年上半年中国采购美国产品的金额相当于2020年采购目标1700亿美元的23%，这意味着中国需要在今年下半年采购1300亿美元的商品，才能实现1月的签署的贸易协定。但是中美关系不确定性加大，市场对中美贸易能否实现有所担忧，外加全球货币超发带来的通胀预期，均给国内带来利多，提振豆油价格。短期豆油偏强震荡或尚未结束，但波动频率可能加大，建议盘中顺势操作为主。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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