瑞达期货：菜粕一阴毁五阳，菜油承压回调

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约收跌-2.84%，期价最高报2485元/吨，最低报2387元/吨，收盘价报2394元/吨；成交量857593手，持仓量251447手，-14642手；RM9-1月价差+67元/吨，-6元/吨。菜油2009合约收跌-0.08%，期价最高报8799元/吨，最低价8530元/吨，收盘报8580元/吨；成交量1346261手，持仓量124755手，-6807手；OI9-1合约价差+556元/吨,+56元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报8853元/吨，+108元/吨，菜粕现货报2354元/吨，-37元/吨。

仓单日报：菜油仓单报948张，当日+0张，有效预报+0张；菜粕仓单报0张，当日+0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报137830手，-10012手，前二十名空头持仓报156088手，-5567手，多空均有减仓，显示市场看跌情绪一般；菜粕主流资金前二十名多头持仓报254810手，-7262手，前二十名空头持仓报309984手，+961手，多头就减仓，空头增仓，显示市场看跌情绪为主。

消息面：1.  温尼伯7月24日消息：周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨。 截至收盘，11月期约收高2.30加元，报收487.70加元/吨；1月期约收高2加元，报收494.40加元/吨；3月期约收高1.40加元，报收499.20加元/吨。

库存：根据天下粮仓显示：截止7月17日当周，两广及福建地区菜油库存报2.9万吨，较上周2.6万吨增幅12.31%，较去年同期9.65万吨，降幅69.74%。华东总库存在18.55万吨，较上周17.08万吨增幅8.61%。未执行合同5.34万吨，较于上周5.9万吨降幅9.4%，菜油库存上涨，近期菜油期现价高位持续上涨，显示贸易商提货下降，未执行合同和开机率明显回落，由于菜油价格过高，利好于豆粽油替代性消费，预计后市需求稳中转弱。

根据天下粮仓显示：截止7月17日当周，国内沿海进口菜籽总库存报24.4万吨，较上周的29.7万吨减少5.3吨，降幅17.85%，较去年同期的44.9万吨，降幅45.66%。菜籽库存处于历史低位，但是中加关系紧张局面未缓和，及中澳关系也不乐观，预计后续进口量或继续受影响。

根据天下粮仓显示：截止7月17日当周，两广及福建地区菜粕库存报2.39万吨，较上周2.47万吨减少0.08万吨，降幅3.24%，较去年同期各油厂的菜粕库存2.7万吨降幅11.48%，未执行合同9.3万吨，较于上周10.30万吨减少0.7万吨，减幅6.3%，由于菜粕产销区暴雨天气，菜粕储存受到影响，导致菜粕库存下降，开机率下降和未执行合同下降，预计后市需求稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转；郑商所发布菜油期货风险提示涵:近期菜油期货价格波动大，市场不确定性因素较多。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕根据豆粕走势联动，受美盘下跌以及美豆优良率良好的影响，豆粕出现下跌，菜粕也随之下跌，近期南方连续暴雨，对水产养殖需求进行打压，水产品价格小幅下降，水产养殖旺季提振不及往年难以支撑菜粕需求走强，菜籽进口量仍维持低位以及压榨量处于较低水平，且菜粕库存持续下跌，提供一定支撑；中国7月进口大豆集中到港，8-9 月到港预期或上调，现货供应充足。豆菜粕价差继续走扩，预计豆粕对菜粕的替代性走差，菜粕主要面临低油菜籽进口量与低消费量影响，预计菜粕09合约2430元/吨为短期压力位。受资金面提振，在菜籽油上涨带动下油脂呈偏强格局，22日交易所对菜油期货发出风险提示涵，且获利盘结算，炒作降温令菜油下跌，此前加拿大法院公布第一个判决，孟晚舟未能获释，将留在加拿大参加后期的相关听证，中加关系再次紧张，令市场担忧后续加拿大菜籽进口受影响，加拿大对孟晚舟引渡案的全部日程进行确认，同意于8月17日恢复引渡听证会，预计短期大量进口油菜籽可能性有所增加。菜油沿海及华东库存处于低位，预计随着后期提货量增加。需求端：近期受到国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油期现价格；随着菜油期现价格上涨，豆菜棕油主力合约价差继续走扩价差创5年新高，利好于替代性消费，近期资金推动加剧市场波动，但菜粕在中加关系改善以及菜籽低库存支撑，菜油价格维持强势概率较大。技术上，菜油09合约8800元/吨转为短期压力位。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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