瑞达期货：USDA报告偏空 豆类走弱

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，豆粕跟随下跌。 CBOT 11月大豆期货下跌10.8美分，报每蒲式耳890.75美分。11月豆粕合约下跌5.3美元，报每短吨300.1美元;11月豆油合约下跌0.1美分，报每磅28.84美分。

盘面走势：①A2009收盘报4743，较上一交易日-0.82%，成交量262655手，持仓量153421手，16469手；A9-1月价差+463；②B2009收盘报3193，较上一交易日-1.21%，成交量37316手，持仓量20270手，-2340；③M2009收盘报2875，较上一交易日-1.47%，成交量1068557手，持仓量1130593手，-51218手，江苏现货与M2009基差-13，与M2101基差-75，M9-1月价差-49；④Y2009合约收盘报5816，较上一交易日0.03%，成交量353659手，持仓量295707手，-4916手，Y9-1月价差-18。

消息：1巴西国家商品供应公司（CONAB）发布的7月份产量报告显示，2019/20年度巴西大豆产量预测值调高了40万吨，CONAB本月预计2019/20年度巴西大豆产量为1.208亿吨，比2018/19年度的1.15亿吨增长5.1%。2019/20年度巴西大豆种植面积增加3.0%，达到3694万公顷（9120万英亩）。2、美新豆播种面积8380万英亩（上月8350万英亩、上年7610万英亩），收割面积8300万英亩（上月8280万英亩、上年7500万英亩），单产49.8蒲（预期50.1蒲、上月49.8蒲、上年47.4蒲），产量41.35亿蒲（预期41.67亿蒲、上月41.25亿蒲、上年35.57亿蒲），出口20.50亿蒲（上月20.50亿蒲、上年16.50亿蒲），压榨21.60亿蒲（上月21.45亿蒲、上年21.55亿蒲），期末4.25亿蒲（预期4.43亿蒲，上月3.95亿蒲、上年6.20亿蒲）。巴西大豆产量预估上调200万吨至1.26亿吨（预期1.234亿吨），阿根廷大豆产量维持5000万吨不变（预期5080万吨）。

市场报价：国产大豆价格5540。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2862，-25。天津地区经销商报价，一级豆油5890。张家港经销商报价5990。广州贸易商报价5980。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单373手，15手；豆二仓单600手，+0手。豆粕仓单22404手，-193。豆油仓单15755， 0手。截至7月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存99.8万吨，较上周的96.47万吨增加3.33万吨，增幅在3.45%。截至7月3日当周，国内豆油商业库存总量118.228万吨，较上周的112.248万吨增加5.98万吨，增幅在5.33%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头89,192，11,289，空头94,905，17,204，净持仓-5713。豆二2009合约前20名多头13,351，-1,235，空头15,026，-378，净持仓-1675。豆粕2009前20名多头583,986，-14,244，空头875,222，-58,187，净持仓-291236。豆油2009合约前20名多头176,596，-3,640，空头230,318，-2,111，净持仓-53722。（单位：手）。

观点总结：豆一：政策性粮食陆续投放，第七轮大豆拍卖在7月13日开拍，计划拍卖66652吨2017/18年产国产大豆，且吉林临储将有6711吨大豆轮储，在此背景下，市场预计此前传言的黑龙江省储大豆也将轮出，加上两湖地区新季早豆即将上市，以及俄豆陆续进入国内，市场供应将增多，而大豆需求未能有所改善，均将不利于国产大豆行情。不过贸易商目前持有的大豆成本较高，低价销售大豆意愿不强，限制了行情回落的空间，预计大豆还是以震荡为主。

豆二：美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2020年7月5日当周，美国大豆优良率为71%，略高于市场预期的70%，之前一周为71%，去年同期为53%；美国大豆开花率为31%，之前一周为14%，去年同期为8%，五年均值为24%；美国大豆结荚率为2%，去年同期为1%，五年均值为 4%。美豆优良率高于市场预期，开花率，结荚率高于去年同期水平，丰产预期强烈。从国内来看，本周进口大豆到港量有所缩窄，短期供应压力有所减轻，也给盘面一定的喘息机会。且南美总体升贴水报价仍较为坚挺，支撑进口价格，对盘面形成支撑。操作上，豆二维持偏多思路对待。

豆粕：美新豆播种面积8380万英亩，较上月公布的数据增加30万英亩，产量41.35亿蒲，较上月增加1000万蒲，出口未做调整，压榨量增加1500万蒲，库存增加3000万蒲至4.25亿蒲。整体美农业报告中性偏空，对盘面有一定的打击。不过现在美国仍处在天气市中，市场预测，未来两周美国天气可能仍处在高温干旱的气候中，加上特朗普表示美国与中国关系严重受损，令中美关系不确定依然存在。因此报告虽然利空，但做空依然较为谨慎，市场今日下跌后维持小幅震荡。预计未来下跌空间有限，中线投资者可以考虑逢低布局多单。

豆油：国内疫情控制较好，复工复产情况较国外较好。且上周股市以及工业品大幅上涨，给油脂市场也带来一定的想象空间。另外，美豆处在重要生长期，天气因素依然成为重要的炒作点，加上中美关系的不确定性，给豆油形成一定的支撑。另外，豆棕价格偏低，提振豆油的需求。豆油总体依然以偏多思路对待。操作上，日内顺势操作为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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