瑞达期货：郑糖期价震荡下跌，关注去库节奏

国内盘面：郑糖主力2009合约增仓下调；收盘5199，较上一交易日-0.35%；成交量496359；持仓387886，+10541，基差261，+45；SR9-1月价差254，-25。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周五收盘下跌，尽管油价上涨，两种资产类别之间罕见脱节，因为能源价格上涨通常被认为有利于乙醇生产，因此会削减主要生产国巴西的食糖产量。ICE 10月原糖合约收低0.12美分或1.01%，结算价报每磅11.76美分。

消息方面：1、USDA供需报告显示，美国20/21年度糖库存与使用比值预估为13.50%，较上个月继续上调。 2、据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2020年7月7日，非商业原糖期货净多持仓为155572手，较前一周增加20671手，多头持仓为222050手，较前一周增加11023手；空头持仓为66478手，较前一周减少9648手，净多持仓连续十周增加。

现货方面：柳州仓库报价5450-5470，较前一交易日保持不变；南宁中间商站台报价白糖报价5500，较前一日报价保持不变，销量一般。（单位：元/吨）

仓单库存：郑商所白糖期货仓单10781张，0，有效预报0张。

持仓分析：当日郑糖合约前20名多头持仓371411，+5061；空头持仓512100手，+5513，净空头持仓为140689手，较前一交易日+1177手。

总结：截止目前巴西港口待遇食糖装运量高达320万吨，全球购买性气氛仍较高，支撑国际糖价，不过巴西雷亚尔兑全球多数货币下滑，使得糖出口较乙醇更具有优势，糖价继续调高甘蔗制糖，短期原糖价格或震荡偏弱。国内白糖现货价格维持稳定，销区市场观望气氛浓厚，商家报价多维持稳定，下游企业仍按需采购为主；加工糖售价较前期持稳为主，其中山东地区一级加工糖售价在5550元/吨。目前市场对许可证是否开放等政策不明朗，加上加工糖具有价格优势，与国产糖仍处于竞争中。不过目前白糖处于纯销售期，夏季饮料及冷冻品需求处于增加趋势中，阶段性需求回升对糖价存较强支撑，叠加工业库存量不足后期消耗，后市糖价回调空间或有限。操作上，建议郑糖2009合约短期逢回调买入多单。

瑞达期货研究院：农产品小组

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