瑞达期货：基层余粮不足 豆一有所反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，豆粕跟随下跌。 CBOT 7月大豆期货下跌5.3美分，报每蒲式耳897.25美分。7月豆粕合约下跌1.3美元，报每短吨301.8美元;7月豆油合约下跌0.3美分，报每磅29.21美分。

盘面走势：①A2009收盘报4846，较上一交易日2.39%，成交量326856手，持仓量166209手，7600手；A9-1月价差+533；②B2009收盘报3222，较上一交易日0.69%，成交量33515手，持仓量20683手，2236；③M2009收盘报2905，较上一交易日0.17%，成交量727639手，持仓量1193711手，2321手，江苏现货与M2009基差-33，与M2101基差-75，M9-1月价差-42；④Y2009合约收盘报5838，较上一交易日0.83%，成交量298459手，持仓量321126手，2256手，Y9-1月价差-34。

消息：1美国农业部（USDA）驻北京的专员周一在一份报告中表示，中国养猪业的复苏和家禽产量的增长预计将在未来一个市场年度中推高豆粕使用量。报告显示，中国2020/21市场年度大豆进口量预估为9，100万吨。2、据道琼斯7月6日消息，美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2020年7月5日当周，美国大豆优良率为71%，略高于市场预期的70%，之前一周为71%，去年同期为53%；美国大豆开花率为31%，之前一周为14%，去年同期为8%，五年均值为24%；美国大豆结荚率为2%，去年同期为1%，五年均值为 4%。美豆优良率高于市场预期，开花率，结荚率高于去年同期水平，丰产预期强烈。

市场报价：国产大豆价格5580。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2872，-3。天津地区经销商报价，一级豆油5890。泰州经销商报价6040。广州贸易商报价5960。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单358手，350手；豆二仓单600手，-50手。豆粕仓单22388手，-73。豆油仓单15755，100手。截至7月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存99.8万吨，较上周的96.47万吨增加3.33万吨，增幅在3.45%。截至7月3日当周，国内豆油商业库存总量118.228万吨，较上周的112.248万吨增加5.98万吨，增幅在5.33%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头100,022，16,590，空头97,928，10,051，净持仓2094。豆二2009合约前20名多头14,184，1,020，空头16,304，1,400，净持仓-2120。豆粕2009前20名多头602,477，-10,765，空头952,313，-2,301，净持仓-349836。豆油2009合约前20名多头193,542，4,115，空头246,726，-2,463，净持仓-53184。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价升至2.78-2.90元/斤之间，保持高位运行，优质大豆量少价格更为坚挺，基层余粮供应严重不足导致多地有价无市，看涨情绪依然较高。销区大豆市场持稳，东北产区大豆货源严重不足强化市场看涨心理，但需求因高价受到一定抑制。而且有消息称黑龙江省储将有10万吨大豆轮出，政策调控信号进一步趋强。当前大豆现货强势运行，政策性调控成交火爆，大豆市场期现价差巨大，在供应得不到有效满足的情况下，期货价格继续向现货靠拢的概率依然较大。预计豆一2009期货合约延续高位震荡行情，关注大豆拍卖情况，可适量持有大豆期货多单，未有持仓者可择机逢低买入。

豆二：USDA种植面积报告显示，6月种植面积大豆为8382.5万英亩（预期8476.4万英亩，3月意向8351万英亩，去年最终只7610万英亩），季度库存报告显示，截至6月1日，库存大豆13.86亿蒲，此前市场预期13.92亿蒲，去年同期17.83亿蒲。大豆种植面积以及库存均低于此前预期，报告利多。利好美豆走势。从国际大豆到港情况来看，国内港口进口大豆量较上周有所扩大，整体处在偏高位置，为国内大豆供应形成一定的压力。另外，受巴西阿根廷产量枯竭的影响，巴西阿根廷价格升贴水走高，提振进口成本，对盘面形成一定支撑。总体来看，短期豆二受进口成本支撑以及USDA报告利多的影响，走势偏强，日内顺势操作为主。

豆粕：受进口豆大量到港的影响，油厂仍在全力开机中，且豆粕库存虽然持续增长，但同比仍偏低，在天气对大豆储存有较大影响的背景下，油厂预计仍会保持高开机率，豆粕库存预计仍会继续增长。 而从最新公布的美豆优良率、开花率以及结荚率来开，均好于预期，美豆丰产预期依然强烈，限制美豆上行空间。另外，猪肉价格上涨过快可能会诱发政策调控，从而打压养殖户压栏情绪，使得豆粕需求同比及环比走弱，短期豆粕期货需谨慎。但由于生猪存栏持续恢复，中长期看好豆粕的逻辑不变。操作上，M2101在2900一线有较好的安全边际，建议可以考虑逢低建仓为主。

豆油：天气预报显示美豆作物区将迎来更多的降水，这将利于大豆作物生长，限制美豆近期因天气的涨幅。 从最新公布的美豆优良率、开花率以及结荚率来开，均好于预期，美豆丰产预期依然强烈，限制美豆上行空间。只是随着巴西可售货源逐渐见底，巴西豆升贴水愈发坚挺起来，国内大豆进口成本随之增加，加上中美关系不确定性依然存在，以及下游需求的逐渐好转，市场仍有利多因素可以炒作，暂时看偏强震荡为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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