瑞达期货：菜油粕期限双涨，菜粕仓单减少

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约收涨1.19%，期价最高报2488元/吨，最低报2366元/吨，收盘价报2382元/吨；成交量434099手，持仓量266295手，-4674手；RM9-1月价差+72元/吨，+1元/吨。菜油2009合约收涨0.68%，期价最高报7532元/吨，最低价7470元/吨，收盘报7515元/吨；成交量171410手，持仓量144936手，+811手；OI9-1合约价差+303元/吨,-10元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7888元/吨，+13元/吨，菜粕现货报2323元/吨，+12元/吨。

仓单日报：菜油仓单报300张，当日+0张，有效预报+693张；菜粕仓单报1622张，当日-83张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报144987手，+1433手，前二十名空头持仓报163570手，+194手，多空均有增仓，且多头增仓多，显示市场看涨情绪为主；菜粕主流资金前二十名多头持仓报214474手，-290手，前二十名空头持仓报264984手，-1337手，多空均有减仓，显示市场看涨情绪为主。

消息面：1. 加拿大进口菜油C&F报价；进口菜油(8月船期）C&F价格805美元/吨，与上个交易日相比上涨5美元/吨；进口菜油(10月船期）808美元/吨，与上个交易日相比上涨3美元/吨。

库存：截至6月5日沿海地区油菜籽库存报21.6万吨，周度环比减少5.1万吨，降幅报19.1%，去年同期报40.3万吨，同比降幅46.4%；6-8月到港量预报总量是69万吨，环比略有减少但同比去年好转，预计油厂入榨量继续受限。

截至6月5日，菜籽油厂开机率报10.18%，小幅减少，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报2.54万吨，周度增幅3.8%，较去年同期降幅82.4%。华东地区库存报13.1万吨，环比降幅18.1%，整体来看近期沿海华东地区菜油库存结束两周上涨，菜油沿海未执行合同数量报14.37万吨，数量为近8周最低，环比降幅报4.13%，菜油库存出现下降，说明贸易商提货增加，开机率小幅减少且未执行合同显示下游提货意愿不强。

截至6月5日，两广及福建地区菜粕库存报3.25万吨，较上周增幅3.2%，较去年同期库存降幅1.5%，沿海地区未执行合同报11.1万吨，周度环比降幅12.6%，较去年同期增幅1.8%，菜粕库存结束6周连降后连续5周回升，未执行合同连续5周下降，菜粕库存出现累积，显示近期提货量有所减少，同时未执行合同连降，预计后市需求环比稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转；加拿大对孟晚舟引渡案的全部日程进行确认，同意于8月17日恢复引渡听证会，预计短期大量进口油菜籽可能性有所缓解。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；受USDA种植面积报告以及季度谷物库存报告利多的影响，豆粕期价上涨，拉动菜粕价格的上涨。近期北京新冠疫情二次爆发，且批发市场水产品检测阳性率高，影响水产品的需求，抑制粕价上涨。菜籽压榨量处于较低水平，提供一定支撑，6-8 月巴西大豆月到港量超过1000万吨，豆厂开机率保持高位，市场大豆到港量明显增加，给豆菜粕期现价格带来压力；需求端：下游水产养殖利润近期出现小幅上涨，对饲料菜粕价格形成一定利好，同时5-6月水产养殖进入旺季预期提振需求，鱼类价格有所回升，但疫情尚未完全恢复，养殖需求恢复不如预期，难以支撑菜粕需求走强，且近期南方出现持续暴雨，不利于水产品的养殖。豆菜粕价差仍处于历史同期显著中等水平，另外豆粕供应端宽松背景，拖累菜粕市场，预计菜粕09合约2400元/吨为短期压力位。此前加拿大法院公布第一个判决，孟晚舟未能获释，将留在加拿大参加后期的相关听证，中加关系再次紧张，令市场担忧后续加拿大菜籽进口受影响，加拿大对孟晚舟引渡案的全部日程进行确认，同意于8月17日恢复引渡听证会，预计短期大量进口油菜籽可能性有所缓解。菜油沿海及华东库存处于低位，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，但6-8月大豆到港量大，豆油库存或逐渐上升，令油脂涨势承压。需求端：近期受到国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油期现价格；疫情使得餐饮业尚未完全恢复正常，需求量不及预期；菜油期价维持高位，有效预报增加，显示贸易商有高位锁价保值需求。豆菜油主力合约价差仍处于历史同期显著偏高水平，利好于替代性消费。技术上，菜油09合约7450元/吨转为短期支撑位。

瑞达期货研究院：农产品小组

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯

---------------------------------------------------------------------

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP