瑞达期货：菜油小幅回调，菜粕突破上涨

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约收涨1.03%，期价最高报2355元/吨，最低报2319元/吨，收盘价报2346元/吨；成交量513116手，持仓量295541手，-18948手；RM9-1月价差+61元/吨，+4元/吨。菜油2009合约收跌-0.05%，期价最高报7531元/吨，最低价7446元/吨，收盘报7481元/吨；成交量245546手，持仓量147184手，-5119手；OI9-1合约价差+292元/吨,-24元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7905元/吨，+28元/吨，菜粕现货报2301元/吨，+13元/吨。

仓单日报：菜油仓单报0张，当日+0张；菜粕仓单报1000张，当日+648张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报138529手，-315手，前二十名空头持仓报164606手，-1567手，多空均有减仓，且空头减仓多，显示市场继续看涨情绪延续；菜粕主流资金前二十名多头持仓报222952手，+834手，前二十名空头持仓报282177手，-9056手，多头增仓，空头减仓，显示市场看涨情绪转强。

消息面：1. 温尼伯6月19日消息：周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，其中新季油菜籽期约价格涨幅超过7月期约。截至收盘，7月期约收高1.60加元，报收473.90加元/吨；11月期约收高2.20加元，报收478.10加元/吨；1月期约收高2.50加元，报收484.10加元/吨。

库存：截至6月5日沿海地区油菜籽库存报21.6万吨，周度环比减少5.1万吨，降幅报19.1%，去年同期报40.3万吨，同比降幅46.4%；6-8月到港量预报总量是69万吨，环比略有减少但同比去年好转，预计油厂入榨量继续受限。

截至6月5日，菜籽油厂开机率报10.18%，小幅减少，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报2.54万吨，周度增幅3.8%，较去年同期降幅82.4%。华东地区库存报13.1万吨，环比降幅18.1%，整体来看近期沿海华东地区菜油库存结束两周上涨，菜油沿海未执行合同数量报14.37万吨，数量为近8周最低，环比降幅报4.13%，菜油库存出现下降，说明贸易商提货增加，开机率小幅减少且未执行合同显示下游提货意愿不强。

截至6月5日，两广及福建地区菜粕库存报3.25万吨，较上周增幅3.2%，较去年同期库存降幅1.5%，沿海地区未执行合同报11.1万吨，周度环比降幅12.6%，较去年同期增幅1.8%，菜粕库存结束6周连降后连续5周回升，未执行合同连续5周下降，菜粕库存出现累积，显示近期提货量有所减少，同时未执行合同连降，预计后市需求环比稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转；加拿大法庭裁定，华为高管孟晚舟案符合引渡的“双重犯罪”标准，引渡程序将持续，该事件可能对中加关系造成一定不利影响，导致进口加拿大油菜籽维持缩量预期。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；近期中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，提供一定支撑，以及中美贸易关系有所紧张，仍然存在很多不确定性。6-8 月大豆月到港量超过1000 万吨，豆厂开机率保持高位，市场大豆到港量明显增加，给豆菜粕期现价格带来压力；需求端：下游水产养殖利润近期出现小幅上涨，对饲料菜粕价格形成一定利好，同时5月水产养殖进入旺季预期提振需求，鱼类价格有所回升，但疫情尚未完全恢复，养殖需求恢复不如预期，难以支撑菜粕需求走强，另外豆粕供应端宽松背景，拖累菜粕市场，预计菜粕09合约2310元/吨为短期支撑位。菜油沿海及华东库存走低，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，加拿大法院公布第一个判决，孟晚舟未能获释，将留在加拿大参加后期的相关听证，中加关系再次紧张，令市场担忧后续加拿大菜籽进口受影响，预计短期大量进口油菜籽可能性不大。但6-8月大豆到港量大，豆油库存或逐渐上升，令油脂涨势承压。需求端：近期受到国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油期现价格,国内棕榈油及油库存偏低；疫情使得餐饮业尚未完全恢复正常，需求量不及预期；豆菜油主力合约价差仍处于历史同期显著偏高水平，继续利好于替代性消费，技术上，菜油7535元/吨转为短期压力位。

瑞达期货研究院：农产品小组

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