瑞达期货：油强粕弱延续，期价考验压力位

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约收跌0.26%，期价最高报2340元/吨，最低报2318元/吨，收盘价报2333元/吨；成交量343604手，持仓量315942手，-5624手；RM9-1月价差+57元/吨，+7元/吨。菜油2009合约收涨0.23%，期价最高报7460元/吨，最低价7354元/吨，收盘报7388元/吨；成交量297716手，持仓量138282手，-1483手；OI9-1合约价差+335元/吨,-23元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7815元/吨，-25元/吨，菜粕现货报2296元/吨，+0元/吨。

仓单日报：菜油仓单报0张，当日+0张；菜粕仓单报650张，当日-63张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报123415手，+406手，前二十名空头持仓报156319手，+1100手，多空均有增仓，且空头增仓多，显示市场继续看涨情绪一般；菜粕主流资金前二十名多头持仓报239791手，-1676手，前二十名空头持仓报298986手，+1774手，多头减仓而空头增仓，显示市场看空情绪延续。

消息面：1. 周一，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘稳中上涨，交易商将仓位从7月期约迁至其他期约。截至收盘，7月期约收高1.80加元，报收471.20加元/吨；11月期约收高0.70加元，报收473.70加元/吨；1月期约收高0.40加元，报收479.60加元/吨。

库存：截至6月5日沿海地区油菜籽库存报21.6万吨，周度环比减少5.1万吨，降幅报19.1%，去年同期报40.3万吨，同比降幅46.4%；6-8月到港量预报总量是69万吨，环比略有减少但同比去年好转，预计油厂入榨量继续受限。 截至6月5日，菜籽油厂开机率报10.18%，小幅减少，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报2.54万吨，周度增幅3.8%，较去年同期降幅82.4%。华东地区库存报13.1万吨，环比降幅18.1%，整体来看近期沿海华东地区菜油库存结束两周上涨，菜油沿海未执行合同数量报14.37万吨，数量为近8周最低，环比降幅报4.13%，菜油库存出现下降，说明贸易商提货增加，开机率小幅减少且未执行合同显示下游提货意愿不强。 截至6月5日，两广及福建地区菜粕库存报3.25万吨，较上周增幅3.2%，较去年同期库存降幅1.5%，沿海地区未执行合同报11.1万吨，周度环比降幅12.6%，较去年同期增幅1.8%，菜粕库存结束6周连降后连续5周回升，未执行合同连续5周下降，菜粕库存出现累积，显示近期提货量有所减少，同时未执行合同连降，预计后市需求环比稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示6-8月进口量环比小幅减少但同比去年明显好转；加拿大法庭裁定，华为高管孟晚舟案符合引渡的“双重犯罪”标准，引渡程序将持续，该事件可能对中加关系造成一定不利影响，导致进口加拿大油菜籽维持缩量预期。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；近期中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，提供一定支撑。6-8月大豆月到港量超过1000万吨，豆厂开机率保持高位，市场大豆到港量明显增加，给豆菜粕期现价格带来压力；需求端：水产养殖转入旺季提振需求，但近期南方暴雨不利于水产养殖，短期难以支撑菜粕需求走强，另外豆粕供应端宽松背景，拖累菜粕市场，另外菜粕仓单减少提供一定挺价因素，预计菜粕09合约2320 元/吨为短期支撑位，下破转为偏空操作。近期南方出现暴雨天气，不利于油菜籽的生长或对国产油菜籽的产量造成一定影响，菜油沿海及华东库存走低，逼近5年最低水平，菜油库存去化提供盘面支撑，盘面给出直接进口利润空间，需关注菜油未来到港量；中加关系因孟晚舟事件短期难有好转，考虑到船期影响，预计三季度大量进口油菜籽可能性不大。但6-8月大豆到港量大，豆油库存或逐渐上升，令油脂涨势承压。需求端：近期国际原油高位承压窄幅回调，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱,国内棕榈油及油库存偏低；疫情使得餐饮业尚未完全恢复正常，需求量不及预期；豆菜油主力合约价差仍处于历史同期显著偏高水平，继续利好于替代性消费，技术上，菜油09合约期价7300元/吨转为短期支撑位。

瑞达期货研究院：农产品小组

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