瑞达期货：受棕榈油利多兑现影响 豆油小幅下滑

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期货上涨5.3美分，报每蒲式耳871.25美分。7月豆粕合约下跌0.7美元，报每短吨289美元;7月豆油合约下跌0美分，报每磅27.5美分。

盘面走势：①A2009收盘报4779，较上一交易日1.68%，成交量457782手，持仓量152722手，14030手；A9-1月价差+447；②B2008收盘报2931，较上一交易日-1.74%，成交量40580手，持仓量7321手，-968；③M2009收盘报2802，较上一交易日-0.32%，成交量1174201手，持仓量1429802手，-19278手，江苏现货与M2009基差-118，与M2101基差-192，M9-1月价差-74；④Y2009合约收盘报5572，较上一交易日-0.66%，成交量435754手，持仓量358652手，865手，Y9-1月价差-78。

消息：1 NOPA前瞻，美国5月大豆压榨量料为1.73071亿蒲式耳，预计将达到历史同期最高水平，同时也是所有月份中的历史第五高位。2. 6月12日消息：布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至2020年6月10日，阿根廷2019/20年度大豆收获完成99.4%，比一周前推进0.8个点。平均大豆单产为每公顷2.95吨。目前还有10万公顷的大豆尚未收获。

市场报价：国产大豆价格5300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2684，+8。天津地区经销商报价，一级豆油5740。泰州经销商报价5860。广州贸易商报价5840。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单8手，0手；豆二仓单1000手， 0手。豆粕仓单22358手，0。豆油仓单15345，-220手。截至6月5日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存66.58万吨，较上周的64.16万吨增加2.42万吨，增幅在3.77%。油脂方面，截至6月5日当周，国内豆油商业库存总量94.947万吨，较上周的93.165万吨增加1.782万吨，增幅在1.9%

主力持仓：豆一2009合约前20名多头82,677，7,624，空头82,365，6,748，净持仓312。豆二2008合约前20名多头20,299，-60，空头20,608，-604，净持仓-309。豆粕2009前20名多头725,771，-16,688，空头1,160,653，-3,133，净持仓-434882。豆油2009合约前20名多头212,438，2,276，空头285,526，-468，净持仓-73088。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.67元/斤之间，优质大豆量少价格坚挺，基层余粮库存见底对现货价格构成强支撑。销区大豆市场局部上涨0.05元/斤，市场需求有所好转，贸易商收购成本高，东北货源紧张且大豆拍卖量低于预期，大豆上量困难，贸易商存在惜售情绪。大豆首轮拍卖的60486吨全部溢价成交，底价4800元/吨，最低成交价5140元/吨，最高成交价5270元/吨。首拍数量明显低于此前预期，难以改善当前市场供应紧张局面，进而提振市场看涨预期，预计接下来的拍卖仍会出现成交火爆和高溢价现象。预计豆一2009期货合约延续震荡偏强走势，可适量持有大豆期货多单，未有持仓者可择机低位买入或盘中顺势短线参与。

豆二：当前山东港口美西大豆货源集中在少部分贸易商手中，货源集中现象明显，提振港口美西大豆价格上涨。不过下游客户对高价货接受度不高，且港口巴西大豆库存较多，报价杂乱，加上即将有阿根廷和乌拉圭大豆到港，以及中国仍在继续采购美豆，后期港口库存将进一步增加，而市场需求却未有明显增加，仍不利于进口豆价格。多空并存，短期进口豆行情或将继续震荡运行。

豆粕：随着巨量进口大豆陆续到港，国内大豆库存增加，油厂开机率保持高位，豆粕库存持续增加，而近期南方暴雨成灾，两广地区水产养殖也受到一定的影响，国内现货基本面偏空格局不变。但目前豆粕价格已经处在相抵低位，加上中美贸易摩擦的担忧依旧，以及人民币贬值，带动进口成本增加，加上近期生猪存栏量持续恢复，饲料需求好转，受此消息影响，豆粕下跌空间也较为有限。暂时维持震荡观点，等待市场给与更明确的指引。操作上，日内顺势参与为主。

豆油：随着近期美国持续确认向中国出口美豆，推升美豆期价，国内大豆进口成本增加，拉升国内豆油价格。与此同时，国内中下游买家为确保后期供应，不断买入远月豆油基差合同，这也使得豆油市场连续多日放量成交。另外，马来西亚宣布将免征2020年7月到12月的毛棕榈油、毛棕榈油仁油和精炼棕榈仁油关税，带动棕榈油马棕大幅上涨，支持国内油价。另一方面，因近期棕榈油买船较少，而棕榈油总体需求尚可，目前国内棕榈油仍处在41万吨的低位，棕榈油近期一直扮演领涨的角色。盘面上看，豆油目前依然走势偏强，建议日内顺势操作为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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