瑞达期货：菜油强势上涨，菜粕走势偏弱

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约收跌1.35%，期价最高报2374元/吨，最低报2322元/吨，收盘价报2330元/吨；成交量596508手，持仓量3499740手，+10277手；RM9-1月价差+50元/吨，-7元/吨。菜油2009合约收涨1.13%，期价最高报7308元/吨，最低价7206元/吨，收盘报7308元/吨；成交量234940手，持仓量129638手，+7702手；OI9-1合约价差+360元/吨,+63元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7740元/吨，+48元/吨，菜粕现货报2306元/吨，-8元/吨。

仓单日报：菜油仓单报0张，当日+0张；菜粕仓单报883张，当日-10张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报114308手，+9024手，前二十名空头持仓报146682手，+2798手，多空均有增仓，且多头增仓多，显示市场继续看涨情绪延续；菜粕主流资金前二十名多头持仓报250650手，+3309手，前二十名空头持仓报317451手，+4784手，多空均有增仓，显示市场看空情绪为主。

消息面：1. 温尼伯6月10日消息：周三，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局。截至收盘，7月期约收高0.10加元，报收467.80加元/吨；11月期约收低0.30加元，报收471.20加元/吨；1月期约收低0.2加元，报收477.50加元/吨。

库存：截至5月29日沿海地区油菜籽库存报26.7万吨，周度环比增加4.5万吨，增幅报23.6%，去年同期报46.9万吨，同比降幅53.9%；二季度油菜籽进口船报数据报82.6万吨，环比减少0.2万吨，6月预报到港量周度环比增加9万吨，预计油菜籽供应环比5月有所好转。 截至5月29日，菜籽油厂开机率报13.37%，稳中稍增，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报2.45万吨，周度增幅16.67%，较去年同期降幅82.5%。华东地区库存报15.99万吨，环比增幅2.5%，整体来看近期沿海华东地区菜油库存稳中稍增，菜油沿海未执行合同数量报14.99万吨，数量为近7周最低，环比降幅报15.1%，开机率稳中有增说明油厂利润尚可，但菜油库存出现累库和未执行合同显示下游提货意愿不强 截至5月29日，两广及福建地区菜粕库存报3.15万吨，较上周增幅31.25%，较去年同期库存降幅21.8%，沿海地区未执行合同报12.7万吨，周度环比降幅4.4%，较去年同期增幅11.5%，菜粕库存结束6周连降后连续4周回升，未执行合同连续4周下降，菜粕库存出现累积，显示近期提货量有所减少，同时未执行合同连降，预计后市需求环比稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转；加拿大法庭裁定，华为高管孟晚舟案符合引渡的“双重犯罪”标准，引渡程序将持续，该事件可能对中加关系造成一定不利影响，导致进口加拿大油菜籽维持缩量预期。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；近期中加关系仍紧 张，菜籽压榨量处于较低水平，提供一定支撑，以及中美贸易关系有所紧张，仍然存在很多不确定性。6-8 月大豆月到港量超过1000 万吨，豆厂开机率保持高位，市场大豆到港量明显增加，给豆菜粕期现价格带来压力；需求端：下游水产养殖利润近期出现小幅上涨，对饲料菜粕价格形成一定利好，同时5月水产养殖进入旺季预期提振需求，鱼类价格有所回升，但疫情尚未完全恢复，加上近期南方暴雨不利于水产养殖，养殖需求恢复不如预期，难以支撑菜粕需求走强，另外豆粕供应端宽松背景，拖累菜粕市场，预计菜粕09合约2310 元/吨为短期支撑位。近期南方出现暴雨天气，不利于油菜籽的生长或对国产油菜籽的产量造成一定影响，菜油沿海及华东库存走低，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，加拿大法院公布第一个判决，孟晚舟未能获释，将留在加拿大参加后期的相关听证，中加关系再次紧张，令市场担忧后续加拿大菜籽进口受影响，预计短期大量进口油菜籽可能性不大。但6-8月大豆到港量大，豆油库存或逐渐上升，令油脂涨势承压。需求端：近期受到国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油期现价格,国内棕榈油及油库存偏低；疫情使得餐饮业尚未完全恢复正常，需求量不及预期；豆菜油主力合约价差仍处于历史同期显著偏高水平，继续利好于替代性消费，技术上，菜油7210元/吨转为短期支撑位。

瑞达期货研究院：农产品小组

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