瑞达期货：菜油粕期价上涨，加盘延续涨势

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约放量增仓收涨1.75%，期价最高报2394元/吨，最低报2339元/吨，收盘价报2382元/吨；成交量730579手，持仓量342170手，+10589手；RM9-1月价差+79元/吨，+9元/吨。菜油2009合约缩量收涨1.01%，期价最高报7173元/吨，最低价7015元/吨，收盘报7133元/吨；成交量238005手，持仓量121240手，+7042手；OI9-1合约价差+216元/吨,+35元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7540元/吨，+0元/吨，菜粕现货报2304元/吨，+0元/吨。

仓单日报：菜油仓单报0张，当日+0张；菜粕仓单报943张，当日+0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报104314手，+7076手，前二十名空头持仓报136980手，+4986手，多空均有增仓，显示市场继续看涨情绪延续；菜粕主流资金前二十名多头持仓报251800手，+18341手，前二十名空头持仓报302526手，+3726手，多空均有增仓且多头增仓多，显示市场看涨情绪上升。

消息面： 1.周三，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，延续周二涨势。截止收盘，7月期约收高1.10加元，报收460.90加元/吨；11月期约收高1.30加元，报价468.40加元/吨。

库存：截至5月29日沿海地区油菜籽库存报26.7万吨，周度环比增加4.5万吨，增幅报23.6%，去年同期报46.9万吨，同比降幅53.9%；二季度油菜籽进口船报数据报82.6万吨，环比减少0.2万吨，6月预报到港量周度环比增加9万吨，预计油菜籽供应环比5月有所好转。 截至5月29日，菜籽油厂开机率报13.37%，稳中稍增，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报2.45万吨，周度增幅16.67%，较去年同期降幅82.5%。华东地区库存报15.99万吨，环比增幅2.5%，整体来看近期沿海华东地区菜油库存稳中稍增，菜油沿海未执行合同数量报14.99万吨，数量为近7周最低，环比降幅报15.1%，开机率稳中有增说明油厂利润尚可，但菜油库存出现累库和未执行合同显示下游提货意愿不强 截至5月29日，两广及福建地区菜粕库存报3.15万吨，较上周增幅31.25%，较去年同期库存降幅21.8%，沿海地区未执行合同报12.7万吨，周度环比降幅4.4%，较去年同期增幅11.5%，菜粕库存结束6周连降后连续4周回升，未执行合同连续4周下降，菜粕库存出现累积，显示近期提货量有所减少，同时未执行合同连降，预计后市需求环比稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转；加拿大法庭裁定，华为高管孟晚舟案符合引渡的“双重犯罪”标准，引渡程序将持续，该事件可能对中加关系造成一定不利影响，导致进口加拿大油菜籽维持缩量预期。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；路透社周一报道中国要求国有企业暂停购买包括大豆在内的部分美国农产品，但该消息暂无官方证实，近期中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，提供一定支撑。市场预期未来大豆到港量明显增加，给豆菜粕期现价格带来压力；需求端：下游水产养殖利润近期出现小幅回升，对饲料菜粕价格形成一定利好，同时5月水产养殖转旺预期提振需求，但疫情尚未完全恢复，养殖需求恢复不如预期，另外随着近期豆菜粕价差震荡走扩，豆粕替代性预期转弱，整体而言，需求尚未完全恢复，不宜过分追涨，预计菜粕09合约2400元/吨为短期压力位。近期菜油沿海及华东库存走低，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，这周加拿大法院公布第一个判决，孟晚舟未能获释，将留在加拿大参加后期的相关听证，中加关系再次紧张，令市场担忧后续加拿大菜籽进口受影响，预计短期大量进口油菜籽可能性不大；需求端：近期受到国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油期现价格,国内棕榈油及油库存偏低；疫情使得餐饮业尚未完全恢复正常，需求量不及预期；技术上，菜油7000元/吨转为短期支撑位，上方维持偏多操作。 

瑞达期货研究院：农产品小组

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