瑞达期货：中国采购美豆缓解需求担忧 豆类涨势放缓

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周上涨，豆粕小幅上涨。 CBOT 7月大豆期货上涨10美分，报每蒲式耳850.5美分。7月豆粕合约上涨0.6美元，报每短吨283.7美元;7月豆油合约收涨0.3美分，报每磅27.94美分。

盘面走势：①A2009收盘报4442，较上一交易日-2.14%，成交量285954手，持仓量123426手，12602手；A9-1月价差+426；②B2007收盘报3001，较上一交易日0.17%，成交量38670手，持仓量14609手，-1396；③M2009收盘报2801，较上一交易日0.21%，成交量713431手，持仓量1571366手，-18769手，江苏现货与M2009基差-136，与M2101基差-187，M9-1月价差-51；④Y2009合约收盘报5684，较上一交易日0.67%，成交量391600手，持仓量422844手，7011手，Y9-1月价差-58。

消息：1 继上周两度采购美豆后，周二中国再下13.2万吨订单。尽管中美贸易紧张局势加剧，引燃了投资者对中国需求的担忧，但USDA报告频传中国采购佳音。2019/20年度以来，USDA证实民间出口商已累计向中国出售712万吨。2. 2020年第22周（5月23-5月29日），本周开机率小幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量2066100吨（出粕1632219吨，出油392559吨），较上周2097500减31400吨，降幅1.4%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.51%，较上周的60.41%降0.9%。

市场报价：国产大豆价格5100。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2665，-7。天津地区经销商报价，一级豆油5810。泰州经销商报价5870。广州贸易商报价5890。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单222手，0手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单18333手，-40手。豆油仓单15565，0手。截至5月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存64.16万吨，较上周的52.1万吨增加12.06万吨，增幅在23.15%。油脂方面，截至5月29日，国内豆油商业库存总量93.165万吨，较上周的88.915万吨增加4.25万吨，增幅在4.78%

主力持仓：豆一2009合约前20名多头76,398，8,078，空头72,323，6,850，净持仓4075。豆二2007合约前20名多头9,708，-702，空头12,371，-762，净持仓-2663。豆粕2009前20名多头830,469，2,682，空头1,272,507，-16,395，净持仓-442038。豆油2009合约前20名多头231,836，496，空头337,941，8,324，净持仓-106105。（单位：手）。

观点总结：豆一：国产大豆产区现货报价整体稳定，东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.62元/斤之间，基层余粮库存有限对现货价格构成较强支撑。销区大豆市场基本稳定，沿淮地区大豆贸易商易基本完成腾库，低价销售大豆意愿下降，下游询价升温。大豆延迟拍卖令国内现货供应偏紧状态无法缓解，产区贸易商存在挺价心理，中美关系紧张可能导致美豆进口量减少，产区大豆现货坚挺推动期货价格连续反弹。目前豆一基本修复了前期下跌的幅度，周三行情再度走弱，建议日内顺势操作为主。

豆二：据船运机构Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停，此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。这是自新冠肺炎疫情爆发以来，该港口报告的首份确诊病例。物流风险对国内进口有所影响。但是，继上周两度采购美豆后，周二中国再下13.2万吨订单，2019/20年度以来，USDA证实民间出口商已累计向中国出售712万吨，虽然中美关系紧张，但USDA报告频传佳音，缓解了中国需求的担忧。另外大豆到港量持续增加，限制进口豆的反弹高度，短期陷入震荡，建议日内顺势操作为主。

豆粕：美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月31日当周，美国大豆优良率为70%，去年同期未公布，五年均值未统计；美国大豆种植率为75%，低于分析师预期的79%，之前一周为65%，上年同期为36%，五年均值为68%；美国大豆出芽率为52%，之前一周为35%，去年同期为17%，五年均值为44%。美豆丰产预期较强，限制豆粕反弹高度。另外，6-8月大豆到港量预期在1000万吨，油厂开机率保持高位，继续限制豆粕反弹高度。但是目前市场情绪多放在中美关系以及美豆的天气上，中美关系缓和前，预计豆粕价格下跌空间不大。操作上，建议2700-2800区间高抛低吸为主。

豆油：中国启动收储100万吨储备的传言仍在发酵，且随着各大院校陆续开学，中下游散装油及包装油消耗速度加快，这部分也抵消了大豆压榨量超高带来豆油累库的不利影响。与此同时，市场预期5月棕榈油产量下滑，目前船运机构ITS以及Amspec最新数据显示，马来西亚5月棕榈油出口环比增长7%-8.4%，且印尼对毛棕榈油征收出口税有利于马棕的出口前景，短期马棕建库步伐或有所迟缓，利多棕榈油走势，在棕榈油的带动下，豆油也走势偏强。建议日内顺势交易为宜。

瑞达期货研究院：农产品小组

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