瑞达期货：菜油粕小幅波动，重点关注供应端

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约缩量增仓收跌0.64%，期价最高报2346元/吨，最低报2321元/吨，收盘价报2334元/吨；成交量506882手，持仓量330251手，-7638手；RM9-1月价差+72元/吨，-9元/吨。菜油2009合约缩量收涨0.12%，期价最高报7068元/吨，最低价6986元/吨，收盘报7017元/吨；成交量170002手，持仓量114139手，+6165手；OI9-1合约价差+169元/吨,-6元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7482元/吨，-10元/吨，菜粕现货报2294元/吨，+0元/吨。

仓单日报：菜油仓单报0张，当日+0张；菜粕仓单报943张，当日+0张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报92472手，+8408手，前二十名空头持仓报128184手，+9381手，多空均有增仓，显示市场继续看涨情绪一般；菜粕主流资金前二十名多头持仓报233489手，+4307手，前二十名空头持仓报301707手，-2580手，多头增仓空头减仓，显示市场看跌情绪一般。

消息面： 2.周一，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为加元大幅走强。截止收盘，7月期约收低4加元，报收457.10加元/吨；11月期约收低3.90加元，报价466.10加元/吨。

库存：截至5月22日沿海地区油菜籽库存报21.6万吨，周度环比增加5.95万吨，增幅报38.02%，去年同期报56万吨，同比降幅61.4%；二季度油菜籽进口船报数据报82.8万吨，环比减少2.5万吨，6月预报到港量周度环比增加9万吨，预计油菜籽供应环比5月有所好转。

截至5月22日，菜籽油厂开机率报13.07%，稳中稍增，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报2.1万吨，周度增幅16.67%，较去年同期降幅85.5%。华东地区库存报15.6万吨，环比增幅2.3%，整体来看近期沿海华东地区菜油库存稳中稍增，菜油沿海未执行合同数量报17.55万吨，结束2周连降小幅回升，环比涨幅报2.63%，开机率和菜油库存稳中有增，显示节后贸易商提货积极性尚可。

截至5月22日，两广及福建地区菜粕库存报2.4万吨，较上周增幅65.5%，较去年同期库存降幅29.4%，沿海地区未执行合同报13.3万吨，周度环比降幅8.3%，较去年同期增幅3%，菜粕库存结束6周连降后连续3周回升，未执行合同连续3周下降，开机率稳中有增而菜粕库存出现累积，显示近期提货量有所减少，同时未执行合同连降，预计后市需求环比稳中偏弱。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转；加拿大法庭裁定，华为高管孟晚舟案符合引渡的“双重犯罪”标准，引渡程序将持续，该事件可能对中加关系造成一定不利影响，导致进口加拿大油菜籽维持缩量预期。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；路透社周一报道中国要求国有企业暂停购买包括大豆在内的部分美国农产品，但该消息暂无官方证实，近期中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，提供一定支撑。市场预期未来大豆到港量明显增加，给豆菜粕期现价格带来压力；需求端：下游水产养殖利润近期出现小幅回升，对饲料菜粕价格形成一定利好，同时5月水产养殖转旺预期提振需求，但疫情尚未完全恢复，养殖需求恢复不如预期，另外随着近期豆菜粕价差震荡走扩，豆粕替代性预期转弱，整体而言，需求尚未完全恢复，不宜过分追涨，预计菜粕09合约2330 元/吨转为短期支撑位，下破则转为偏空操作。近期菜油沿海及华东库存走低，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，这周加拿大法院公布第一个判决，孟晚舟未能获释，将留在加拿大参加后期的相关听证，中加关系再次紧张，令市场担忧后续加拿大菜籽进口进一步受影响，预计短期大量进口油菜籽可能性不大；需求端：近期受到国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格；疫情使得餐饮业尚未完全恢复正常，需求量不及预期。豆菜油以及棕菜油主力合约价差近期有所收敛但仍处于历史同期显著偏高水平，继续利好替代性消费；技术上，菜油6900元/吨转为短期支撑位，上方维持偏多操作。 

瑞达期货研究院：农产品小组

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