瑞达期货：中美贸易担忧 豆类有所反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期货上涨13.8美分，报每蒲式耳847美分。7月豆粕合约下跌0.2美元，报每短吨283.9美元;7月豆油合约收跌0.6美分，报每磅27.27美分。

盘面走势：①A2009收盘报4556，较上一交易日2.8%，成交量306619手，持仓量142155手，-15277手；A9-1月价差+540；②B2007收盘报3005，较上一交易日1.62%，成交量45243手，持仓量21419手，-1240；③M2009收盘报2818，较上一交易日1.26%，成交量1359964手，持仓量1639237手，33800手，江苏现货与M2009基差-11，与M2101基差-65，M9-1月价差-54；④Y2009合约收盘报5522，较上一交易日0.99%，成交量394309手，持仓量413710手，7212手，Y9-1月价差-86。

消息：1 据船运机构Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停，此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。2. 美国农业部周一发布的作物进展周度报告显示，截至2020年5月24日，美国十八个大豆主产州的大豆播种进度为65%，作为对比，一周前的播种金库为53%，去年同期为26%，五年同期均值为55%。大豆出苗率为35%，上周18%，去年同期9%，过去五年均值为27%。

市场报价：国产大豆价格5100。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2807，+77。天津地区经销商报价，一级豆油5540。泰州经销商报价5680。广州贸易商报价5590。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单331手，0手；豆二仓单0手，-200手。豆粕仓单18336手，-42手。豆油仓单15517，820手截至5月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存52.1万吨，较上周的36.76万吨增加15.34万吨，增幅在41.73%。油脂方面，截至5月22日，国内豆油商业库存总量88.915万吨，较上周的86.833万吨增加2.082万吨，增幅在2.4%

主力持仓：豆一2009合约前20名多头87,123，2,935，空头82,061，8,845，净持仓5062。豆二2007合约前20名多头15,009，-1,176，空头18,512，-668，净持仓-3503。豆粕2009前20名多头888,639，48,678，空头1,332,502，22,281，净持仓-443863。豆油2009合约前20名多头221,769，-7,021，空头327,263，- 8,071，净持仓-105494。（单位：手）。

观点总结：豆一：国产大豆产区现货报价保持稳定，东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.62元/斤之间，现货供应偏紧对价格构成较强支撑。销区大豆市场局部较昨日下跌0.05元/斤，河南安徽等地贸易商为菜籽和小麦腾库出货意愿提升，需方采购相对谨慎，当地大豆呈现有价无市状态。玉米稻谷等粮食拍卖政策公布，大豆拍卖未包括在内令期货市场看空情绪缓解，豆一期货市场止跌回升大幅反弹。 东北主产区大豆播种面积明显增加，大豆拍卖周期再度延后令期货市场再度受到坚挺的现货提振，大豆期货有望对此前连续下跌展开修正。操作上，大豆期货空单宜减仓离场，可盘中顺势参与或维持观望。

豆二：据船运机构Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停，此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。这是自新冠肺炎疫情爆发以来，该港口报告的首份确诊病例。物流风险对国内进口有所影响。另外，有传言称政府对转基因大豆进行调查，给港口贸易商销售心态带来支撑。不过随着中国积极采购美豆，加上巴西豆出口强劲，5-7月进口大豆月均近1000万吨，下游库存充盈，采购积极性不高，进口豆成交并不乐观。目前多空信息交集，短期受利多消息指引，走势偏强。后期关注，巴西疫情严重，疫情对大豆装运的影响，以及国内港口到货情况以及国内需求。盘中顺势参与或观望为主。

豆粕：美国农业部周一发布的作物进展周度报告显示，截至2020年5月24日，美国十八个大豆主产州的大豆播种进度为65%，作为对比，一周前的播种进度为53%，去年同期为26%，五年同期均值为55%。大豆出苗率为35%，上周18%，去年同期9%，过去五年均值为27%。美豆丰产预期较强。未来5-8月，大豆进口量增大，压榨率及开机率逐步提升，豆粕库存已经出现连续增长的态势。但是近期中美贸易摩擦令市场对未来大豆供应有所担忧，提振豆粕走势。盘面上来，豆粕09下破 2700后出现较强势的反弹，表现出一定的抗跌能力，而豆粕现货下跌有出现放缓的态势，对豆粕有一定的支撑。盘面上，周三豆粕强势突破2800的重要整数关口，暂时观望或日内参与为主。

豆油：总体油脂基本面仍偏疲弱，从供应端来看，后期供应端非常庞大， 5-8月份的进口平均量均达到1000万吨，随着大豆进口压力的增加，油厂压榨的开机率也会逐渐增加。叠加华北某外资工厂从南美采购了8万吨的豆油，为6月的船期，8月到港。另外，随着进口利润的打开，近期中国也积极采购棕榈油，船期多为5-11月，也增加了国内油脂的库存。再从需求端来看，受疫情的影响，国内外餐饮受较大的打击，加上国内餐饮也尚未恢复，豆油市场需求不佳，拖累豆油行情。但是，印尼宣布补贴B30生物柴油计划，而马来西亚亦称9月份恢复重启生物柴油计划，且原油进入实际减产期，中美关系进一步紧张后，可能会影响贸易协议的执行，均对油脂的价格有所支撑。短期豆油下跌的空间可能较为有限。建议暂时观望为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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