瑞达期货：中美贸易担忧 豆类有所反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，豆粕小幅上涨。 CBOT 7月大豆期货上跌1.8美分，报每蒲式耳833.25美分。7月豆粕合约收涨1.6美元，报每短吨284.1美元;7月豆油合约收跌0.5美分，报每磅26.64美分。

盘面走势：①A2009收盘报4423，较上一交易日0.55%，成交量265934手，持仓量122143手，-6713手；A9-1月价差+443；②B2007收盘报2945，较上一交易日1.1%，成交量32753手，持仓量22567手，19120；③M2009收盘报2788，较上一交易日1.46%，成交量1436889手，持仓量1620267手，31747手，江苏现货与M2009基差-55，与M2101基差-123，M9-1月价差-68；④Y2009合约收盘报5466，较上一交易日0.51%，成交量319288手，持仓量405803手，-8967手，Y9-1月价差-102。

消息：1 Bolt Marketing 分析师DuWayne Bosse预计，北达科他州玉米弃种面积至少为100万英亩，南达科他州玉米弃种或在50万英亩。Bosse补充称，北达科他州在种植大豆方面亦遇到困难，最终大豆种植面积或缩减。2. 出口商预计巴西5月船期大豆排船量为1469.3万吨，较上周初预估的减少了29.1万吨。从本月迄今以来的装运速度来看，巴西5月将对全球装运1400万吨，其中对中国973.1万吨，5月迄今已出口1005.4万吨。

市场报价：国产大豆价格5100。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2773，+43。天津地区经销商报价，一级豆油5490。泰州经销商报价5580。广州贸易商报价5510。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单411手，-210手；豆二仓单0手，-200手。豆粕仓单18750手，+4500手。豆油仓单18428，-322手。截至5月15日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存36.76万吨，较上周的30.58万吨增加6.18万吨，增幅在20.21%。油脂方面，截至5月15日，国内豆油商业库存总量86.833万吨，较上周的84.5万吨增加2.333万吨，增幅在2.76%

主力持仓：豆一2009合约前20名多头78,209，-3,057，空头72,596，-2,791，净持仓5613。豆二2007合约前20名多头17,046，618，空头20,000，1,305，净持仓-2954。豆粕2009前20名多头840,581，32,055，空头1,330,386，34,736，净持仓-489805。豆油2009合约前20名多头233,302，-2,514，空头324,299，-7,545，净持仓-90997。（单位：手）。

观点总结：豆一：国产大豆产区现货报价保持稳定，东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.62元/斤之间，现货供应偏紧对价格构成较强支撑。销区大豆市场局部较昨日下跌0.05元/斤，河南安徽等地贸易商为菜籽和小麦腾库出货意愿提升，需方采购相对谨慎，当地大豆呈现有价无市状态。玉米稻谷等粮食拍卖政策公布，大豆拍卖未包括在内令期货市场看空情绪缓解，豆一期货市场止跌回升大幅反弹。 东北主产区大豆播种面积明显增加，大豆拍卖周期再度延后令期货市场再度受到坚挺的现货提振，大豆期货有望对此前连续下跌展开修正。操作上，大豆期货空单宜减仓离场，可盘中顺势参与或维持观望。

豆二：有传言称政府对转基因大豆进行调查，给港口贸易商销售心态带来支撑。不过随着中国积极采购美豆，加上巴西豆出口强劲，5-7月进口大豆月均近1000万吨，下游库存充盈，采购积极性不高，进口豆成交并不乐观。目前多空信息交集，短期受利多消息指引，走势偏强。后期关注，巴西疫情严重，能否对大豆装运造成影响，以及国内港口到货情况以及国内需求。暂时观望为主。

豆粕：未来5-8月，大豆进口量增大，压榨率及开机率逐步提升，豆粕库存已经出现连续增长的态势。美国产区天气良好，播种进度快于往常，一般来说进入6月中下旬，美豆开始炒作天气，未来天气如何暂时还难以预测，不过一旦开始炒作天气，可能会提振已经跌至谷底的豆粕价格。盘面上来，豆粕09下破 2700后出现较强势的反弹，表现出一定的抗跌能力，而豆粕现货下跌有出现放缓的态势，对豆粕有一定的支撑。盘面上，关注2800的压力情况，暂时观望或日内参与为主。

豆油：总体油脂基本面仍偏疲弱，从供应端来看，后期供应端非常庞大， 5-8月份的进口平均量均达到1000万吨，随着大豆进口压力的增加，油厂压榨的开机率也会逐渐增加。叠加华北某外资工厂从南美采购了8万吨的豆油，为6月的船期，8月到港。另外，随着进口利润的打开，近期中国也积极采购棕榈油，船期多为5-11月，也增加了国内油脂的库存。再从需求端来看，受疫情的影响，国内外餐饮受较大的打击，加上国内餐饮也尚未恢复，豆油市场需求不佳，拖累豆油行情。但是，印尼宣布补贴B30生物柴油计划，而马来西亚亦称9月份恢复重启生物柴油计划，且原油进入实际减产期，中美关系进一步紧张后，可能会影响贸易协议的执行，均对油脂的价格有所支撑。短期豆油下跌的空间可能较为有限。建议暂时观望为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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