瑞达期货：郑棉量能俱减，期价呈下探回升趋势

国内盘面：郑棉主力2009合约量能俱减，期价小幅下跌，收盘11620，较上一交易日-0.64%；最高报11635，最低报11455；成交量410642，持仓390558，-14671；CF9-1月价差535，+5。CY2009收盘19330，较上一交易日+0.13%；最高报19330，最低报19050；成交量7295，持仓8307，-98。

外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周五收跌，ICE7月棉花合约收跌0.68美分或1.17%，结算价报每磅57.61美分。

消息方面：1、据国家棉花市场监测系统监测，截至5月22日，全国加工率为99.5%，同比降低0.2个百分点，较过去四年均值提高0.4个百分点，其中新疆加工100%。2、据美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至2020年5月19当周，美棉期货非商业多头头寸为43738手，较上一周减少1274手，空头头寸为40418手，较前一周减少3516手，净多持仓为3320手，较上周增加2242手，净多头持仓连续两周增持，多头气氛继续提升。

现货方面：棉花价格指数3128B为11843，与前一日现货价格下调57；棉纱价格指数C32S为18700，与前一日现货价格下调30。（单位：元/吨）

仓单库存：郑棉仓单26025张，-283，有效预报2876张。

持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓279732手，-11855；空头持仓为372523手，-13170，净空头持仓为92791手，较前一交易日-1315手。当日棉纱合约前20名多头持仓7323手，-71；空头持仓为7884手，-152，净空头持仓为561手，较前一交易日-81手。

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周五收跌，并录得五周来最大周线跌幅，因担忧中美关系紧张影响中国需求，因未来市场需求，特别是来自中国的进口需求存在不确定性。

国内棉市：当前中国与美国贸易关系需要再度引起重视，并且疫情方面欧美等部分地区急于复工复产或有二次爆发的危机，不宜过度乐观。新疆产区棉花将陆续进入现蕾期，28日前后，北疆将有一次降水降温天气过程，预计产区天气条件对棉花生长略有影响。中下游方面，部分纱线及坯布产成品库存开始下降，但降幅不明显，纱线及坯布库存天数仍保持在29天附近，加之6-8月纺织终端需求处于淡季，关注库存消耗情况。按照近十年两会召开期间，郑棉期价表现敏感度偏低，短期郑棉期价或区间震荡为主。操作上，建议郑棉主力2009合约暂且在11300-11900元/吨区间高抛低吸。建议CY2009合约短空思路对待。

瑞达期货研究院：农产品小组

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