瑞达期货：郑棉期价冲高回落，关注12000关口压力位

国内盘面：郑棉主力2009合约增仓增量，期价冲高至11905后回落至11700关口附近，收盘11730，较上一交易日+0.56%；最高报11905，最低报11585；成交量761119，持仓409830，+15247；CF9-1月价差520，-10。CY2009收盘19370，较上一交易日+1.31%；最高报19520，最低报19150；成交量11685，持仓8467，+328。

外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，因市场人士担心中美贸易紧张可能影响中国对美国棉花的进口需求。ICE 7月期棉收跌0.34美分，或0.58%，结算价报每磅57.80美分。

消息方面：1、美国农业部5月18日发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年5月17日，美国棉花播种进度为44%，较前一周增加12个百分点，较去年同期增加5个百分点，较过去五年均值增加4个百分点。2、巴基斯坦统计局的数据显示，4月份巴基斯坦纺织品和服装出口同比下降64.5%，为4.04亿美元，创17年来最低水平，原因是订单取消和疫情导致全球封锁。

现货方面：棉花价格指数3128B为11563，与前一日现货价格上调22；棉纱价格指数C32S为18730，与前一日现货价格保持不变。（单位：元/吨）

仓单库存：仓单26782张，+15，有效预报2758张。

持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓289128手，-32893；空头持仓为387982手，-16303，净空头持仓为98854手，较前一交易日+16590手。当日CY合约前20名多头持仓7476手，+250；空头持仓为8050手，+298，净空头持仓为574手，较前一交易日+44手。

观点总结：受益于实验性疫苗取得进展、全国多国放松封锁措施以及更多经济刺激措施不断被推出等利好，市场风险偏好情绪有所升温，但中美贸易紧张关系开始影响棉价。当下新疆棉花将陆续进入现蕾期，产区天气变化及外围蝗灾方面消息仍不断传来，或提振棉价。中下游方面，纺织纱线及坯布开机率小幅回升，且处于五成附近，产成品库存开始下降，但降幅不明显，库存天数仍保持在29天附近；部分国家放宽限制措施，外贸需求有所释放，但绝多数企业前期订单完成，后续订单存补为主。技术上，郑棉2009期价在12000关口存较大阻力。

操作上，建议郑棉主力2009合约在11300-12000元/吨区间高抛低吸。建议CY2009合约短多思路对待。

瑞达期货研究院：农产品小组

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