瑞达期货：期现油粕双涨，短期延续偏多

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约放量减仓收涨1.22%，期价最高报2337元/吨，最低报2288元/吨，收盘价报2331元/吨；成交量548216手，持仓量326555手，-21774手；RM9-1月价差+109元/吨，+7元/吨。菜油2009合约放量震荡收涨1.07%，期价最高报6886元/吨，最低价6761元/吨，收盘报6870元/吨；成交量164086手，持仓量109448手，+1772手；OI9-1合约价差+169元/吨,-24元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7238元/吨，+45元/吨，菜粕现货报2303元/吨，+14元/吨。

消息面：1、 美国农业部预计2020/21年度中国国内油菜籽产量将增加1%，达到1320万吨，因为播种面积略微增加，单产稳定。中国油菜籽压榨量也可能缓慢增长。中国继续限制进口加拿大油菜籽，因此2020/21年度中国的油菜籽进口量预计稳定在250万吨。

仓单：菜籽粕仓单报1000张，+0张，菜油仓单报1925张，-150张。

持仓情况：菜油合约主流资金持仓多单报86735手，+2450手，空头报120833手，+1971手，多空双方均有增仓，显示市场主流继续看涨情绪延续；菜粕合约主流资金持仓多单报228480手，-5806手，空头报301677手，-10430手，多空双方均有减仓而空头减幅更大，显示当前价格区间市场主流看涨情绪延续。

库存：截至5月8日沿海地区油菜籽库存报21.3万吨，周度环比增加0.3万吨，增幅报1.43%，去年同期报60万吨，同比降幅64.5%；二季度油菜籽进口船报数据报85.3万吨，环比增加6万吨，预计二季度菜籽供应偏紧预期有所好转。

截至5月8日，菜籽油厂开机率报11.38%，环比涨幅32.63%，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报1.8万吨，周度增幅50%，较去年同期降幅66.7%。华东地区库存报15.99万吨，环比降幅7.89%，整体来看沿海华东地区菜油库存延续下降局面，菜油沿海未执行合同数量报18.68万吨，结束4周连增周度环比窄幅回落2.45%，开机率回升而菜油库存维持去化，显示节后贸易商提货积极性尚可，未执行合同预计未来需求稳中向好。

截至5月8日，两广及福建地区菜粕库存报0.95万吨，较上周增幅72.7%，较去年同期库存降幅69.3%，沿海地区未执行合同报14.1万吨，周度环比降幅11.2%，较去年同期增幅12.8%，菜粕库存结束6周连降回升，未执行合同连续2周下降，显示随着5月养殖旺季到来，近期下游提货量较好，预计后市需求持稳。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；5月水产养殖转旺预期提振需求，对饲料价格形成一定支撑；美豆以及美豆粕期价震荡回升，给内盘豆菜粕价格带来一定支撑，当前豆菜粕价差偏小利好替代性，而周一豆粕涨幅大于菜粕，预计替代性稍有转弱，而持仓显示空头看涨情绪延续，预计菜粕09合约2315元/吨转为短期支撑位，上方维持偏多操作。近期菜油沿海及华东库存走低，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，截至目前我国在现有检疫要求基础上，不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华，两家加拿大主要油菜籽出口商协议未恢复，预计短期大量进口油菜籽可能性不大，考虑到船期影响，预计5月份菜油去库存进程延续，而菜油供应增量主要看向进口，当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价回升；周一棕榈油领涨内盘油脂，同时菜豆油脂间价差仍显著偏高、继续利好替代性消费；近期受到国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格；周一菜油仓单减少显示现货方面存在一定挺价意愿；技术面来看菜油09合约6830元/吨转为短期支撑位，上方维持偏多操作。

瑞达期货研究院：农产品小组

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