瑞达期货：USDA报告偏空 豆类总体走势偏弱

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，豆粕跟随下跌。 CBOT 7月大豆期货收跌12.5美分，报每蒲式耳839.5美分。7月豆粕合约收跌1.5美元，报每短吨290.6美元;7月豆油合约收跌0.4美分，报每磅25.91美分。 盘面走势：①A2009收盘报4401，较上一交易日-3.13%，成交量356927手，持仓量149265手，26486手；A9-1月价差+466；②B2006收盘报2829，较上一交易日-1.94%，成交量28859手，持仓量11422手，-989；③M2009收盘报2697，较上一交易日-1.24%，成交量1080190手，持仓量1801977手，39344手，江苏现货与M2009基差43，与M2101基差-36，M9-1月价差-79；④Y2009合约收盘报5324，较上一交易日-0.56%，成交量352469手，持仓量451987手，25803手，Y9-1月价差-96。

消息：1全球谷物贸易商Archer Daniels Midland Co周三表示，尽管迄今为止的采购步伐缓慢，且美国总统特朗普近期出言不逊，但该公司仍乐观的认为中国将履行第一阶段经贸协议的农产品采购承诺。； 2. 巴拉圭海洋和运输商会CAFyM负责人Juan Carlos Munoz 表示，帕拉纳河低水位也对大豆出口造成负面影响。他说，帕拉纳河一些地区的水位极低，正影响近150艘载有22万吨大豆的货轮。

市场报价：国产大豆价格5140。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2740，-20。天津地区经销商报价，一级豆油5360。泰州经销商报价5520。广州贸易商报价5330。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1528手，-20手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单8450手，+0手。豆油仓单11822，0手。截至5月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存30.56万吨，较上周的17.96万吨增加12.62万吨，增幅在70.2%。油脂方面，国内豆油商业库存总量84.5万吨，较上周的81.215万吨增加3.285万吨，增幅在4.04%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头104,935，21,946，空头77,434，14,178，净持仓27501。豆二2006合约前20名多头8,333，1,381，空头7,629，-335，净持仓704。豆粕2009前20名多头942,146，29,788，空头1,441,893，-16,560，净持仓-499747。豆油2009合约前20名多头263,635，17,883，空头362,638，27,174，净持仓-99003。（单位：手）。

观点总结：豆一：大豆需求不佳，各地贸易商反馈走货及其困难，且南方地区气温升高，对大豆存储的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麦陆续上市，贸易商出货意愿加强，而下游需求仍不见好转，以及进口大豆到港量较大，均不利于国产豆的行情。不过，基层余粮不多，贸易商上量有限，部分仍预期后期大豆供应偏紧，大幅降价意愿不高，给大豆行情带来一些支持。盘面来看，周四大豆大幅下跌，建议背靠4500元/吨介入空单，止损4600元/吨，目标4300元/吨。

豆二：上周山东港陆续有5万吨左右的美西大豆以及1.5-2万吨左右的巴西大豆到港，市场进口豆供应明显增加，且因巴西大豆盘面榨利吸引中国进口商持续买入，5-7月到港量庞大，届时港口都的供应将进一步增加，而下游需求未有明显增加，采购积极性不佳，港口贸易商挺价信心不足，报价有所回落，加上国产大豆价格滞涨回落，亦不能给进口豆带来支撑。利空因素主导，预计本周进口豆仍有下跌的可能。盘面来看，豆二下破2900支撑，前期背靠2900的空单可以继续持有。

豆粕：USDA报告预测播种面积与上月保持一致，并没有如预期扩大播种面积，国内豆类利空出尽，走出相对符合国内供需面的走势。国内方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆压榨量预计将逐步提升，豆粕供应紧张的情况预计会有所缓解，目前华东大部分油厂以及山东个别油厂已经逐步解除限量提货，豆粕供应渐增。下游方面，疫情导致肉类需求受影响较大，国内猪肉、鸡蛋以及肉鸡价格跌势不止，养殖户们补栏积极性受抑，利空粕价。盘面上来，豆粕09下破2700的重要整数关口，短期走势偏弱，建议背靠2700介入空单，止损2750，目标2600。

豆油：目前巴西大豆5-7月的大豆压榨盘面毛利仍在179-291元/吨，利润虽然有明显收窄，但仍有利可图，周二中国又采购了一船巴西大豆，且此前采购了较多的南美大豆，5-7月大豆大量进口的序幕正在拉开，且另外有消息称，中国将释放多达300万吨的大豆用于压榨，本周及下周的压榨预计会高达200万吨的超高位。且目前豆油库存已经增长至85万吨，周比增长近4%。油脂市场需求相对偏弱，油厂提货速度较前期有所放缓，供大于求背景下，预计未来两周油脂库存仍会继续增长。另外，马棕4月产量超预期，且国内需求大降，令月末库存升至超高位的205万吨。且印度在暂停了一些精炼棕榈油进口许可证之后，再度对马来进口精炼棕榈油加征为期180天的保护性关税，进一步打压市场情绪。因此，虽然国内油脂有短线的反弹，但在基本面的主导下，预计反弹力度有限，豆油市场整体维持弱势震荡为主。盘面上来看，周四豆油依然陷入震荡状态，建议暂时观望为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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