瑞达期货：油粕期现双跌，期价延续承压

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约缩量减仓收跌0.90%，期价最高报2334元/吨，最低报2307元/吨，收盘价报2324元/吨；成交量469124手，持仓量348659手，-3823手；RM9-1月价差+96元/吨，+0元/吨。菜油2009合约缩量震荡收跌0.73%，期价最高报6729元/吨，最低价6651元/吨，收盘报6667元/吨；成交量109705手，持仓量105802手，+2549手；OI9-1合约价差+130元/吨,+1元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7125元/吨，-28元/吨，菜粕现货报2301元/吨，-28元/吨。

消息面：1、周一，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为周末期间天气寒冷，部分地区出现降雪。截至收盘，7月期约收高2.70加元，报收471.30加元/吨；11月期约收高1.90加元，报收476.80加元/吨；1月期约收高2.10加元，报收482.80加元/吨。虽然温度下降的程度还不足以伤害油菜籽作物，但是曼民托巴少南部部分地区以及萨斯喀彻温省东南部地区的降雪令农户无法下田收获去年秋季留在田间的油菜籽作物，同时也耽搁今年的播种工作。2、国家统计局今天（5月12日）公布的数据显示，随着国内生产生活秩序加快恢复，4月CPI同比上涨3.3%，比上月回落了1.0个百分点，这也是今年以来CPI同比涨幅首次回落到3%左右。

仓单：菜籽粕仓单报1000张，+0张，菜油仓单报2075张，+0张。

持仓情况：菜油合约主流资金持仓多单报87526手，+602手，空头报116450手，+1178手，多空均有小幅增仓，显示市场主流继续看跌情绪一般；菜粕合约主流资金持仓多单报231844手，+2703手，空头报305110手，-4244手，延续多头增仓而空头减仓，显示当前价格区间市场主流看空情绪转弱。

库存：截至5月1日沿海地区油菜籽库存报21万吨，环比4月24日减少4.3万吨，降幅报17%，去年同期报55万吨，同比降幅61.8%；二季度油菜籽进口船报数据报79.3万吨，环比持平，比去年同期56万吨增幅41.6%，预计二季度菜籽供应偏紧预期有所好转。

截至5月1日，两广及福建地区菜油库存报1.2万吨，周度增幅18.81%，较去年同期降幅90%。华东地区库存报17.36万吨，环比增幅4.14%，沿海华东地区菜油库存小幅回升，菜油沿海未执行合同数量报19.15万吨，周度环比增幅15.02%，菜油库存稳中有增而未执行合同连增，显示节前贸易商提货积极性一般，未执行合同预计未来需求继续好转。

截至5月1日，两广及福建地区菜粕库存报0.55万吨，较上周降幅21.4%，较去年同期库存降幅85.9%，沿海地区未执行合同报17.9万吨，周度环比增幅27%，较去年同期增幅37.7%，菜粕库存连续5周下降，未执行合同周度增幅明显，显示随着5月养殖旺季到来，近期下游提货量较好，预计后市需求继续好转。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，而进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；5月水产养殖转旺预期提振需求，对饲料价格形成一定支撑；美豆以及美豆粕期价冲高回落，给内盘豆菜粕价格带来一定压力，当前豆菜粕价差偏小利好替代性，而周二豆菜粕跌幅收窄，预计基差延续窄幅走扩，替代性环比有所减弱，给菜粕带来一定支撑，而持仓显示空头继续减仓，而技术面内盘菜粕主力合约破位，预计菜粕09合约或承压下探2280元/吨。菜油沿海及华东库存维持下降趋势，截至目前我国在现有检疫要求基础上，不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华，两家加拿大主要油菜籽出口商协议未恢复，预计短期大量进口油菜籽可能性不大，考虑到船期影响，预计5月份菜油去库存进程延续，而菜油供应增量主要看向进口，当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价走弱；周二棕榈油领跌内盘油脂板块，同时油脂间价差延续走扩、继续利好替代性消费；近期受到国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格，短期菜油09合约6700元/吨承压震荡。

瑞达期货研究院：农产品小组

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