瑞达期货：资金离场 豆油小幅反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期货收跌7美分，报每蒲式耳832.5美分。7月豆粕合约收跌1.3美元，报每短吨288.1美元;7月豆油合约上跌0.5美分，报每磅25.84美分。 盘面走势：①A2009收盘报4563，较上一交易日0.51%，成交量218705手，持仓量133216手，1070手；A9-1月价差+520；②B2006收盘报2920，较上一交易日-0.38%，成交量26915手，持仓量19067手，-2522；③M2009收盘报2747，较上一交易日0.04%，成交量587442手，持仓量1741742手，14768手，江苏现货与M2009基差115，与M2101基差71，M9-1月价差-44；④Y2009合约收盘报5356，较上一交易日0.41%，成交量302539手，持仓量421628手，Y9-1月价差-84。

消息：1海关总署5月7日公布，中国4月份大豆进口671.6万吨，较上月427.78万吨增加243.82万吨，增幅57%；较去年同期764.01万吨减少92.41万吨，降幅12.10%，2020年1-4月大豆进口2450.81万吨，较去年同期2438.84万吨增加11.97万吨，增幅0.49%。2. 据海外网，自疫情大流行以来，全美已有至少40家肉类屠宰场和加工厂在几天或几周之内倒闭。4月28日以来，在不到一周时间里，又有至少7家肉类包装厂相继关门。报道称，虽然红肉产量在过去一周显示出一些改善的迹象，但自疫情暴发以来，周产量与去年同期相比下降了至少36%，全美快餐连锁集团温迪餐厅不得不因此更换菜单，大型连锁超市好市多也开始对肉类限购。有数据显示，工人感染人数在本周达到了严峻的程度，确诊病例数已经超过了1万例。

市场报价：国产大豆价格5140。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2862，-33。天津地区经销商报价，一级豆油5500。泰州经销商报价5630。广州贸易商报价5520。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1995手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单8450手，+0手。豆油仓单7518，0手。截至5月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存17.96万吨，较上周的16.25万吨增加1.71万吨，增幅在10.52%。油脂方面，截至5月1日当周，国内豆油商业库存总量81.215万吨，较上周的83.765万吨降2.55万吨，降幅在3.04%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头93,013，-1,903，空头70,184，1,452，净持仓22829。豆二2006合约前20名多头15,454，-705，空头14,690，775，净持仓764。豆粕2009前20名多头882,510，-2,729，空头1,455,969，8,067，净持仓-573459。豆油2009合约前20名多头251,142，2,376，空头339,484，-3,007，净持仓-88342。（单位：手）。

观点总结：豆一：大豆需求不佳，各地贸易商反馈走货及其困难，且南方地区气温升高，对大豆存储的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麦陆续上市，贸易商出货意愿加强，而下游需求仍不见好转，以及进口大豆到港量较大，均不利于国产豆的行情。不过，基层余粮不多，贸易商上量有限，部分仍预期后期大豆供应偏紧，大幅降价意愿不高，给大豆行情带来一些支持。盘面来看，周三豆一走势较为反复，开盘下跌后，强势反弹，显示资金意图依然偏多，波动性加大，暂时不建议参与。

豆二：上周山东港陆续有5万吨左右的美西大豆以及1.5-2万吨左右的巴西大豆到港，市场进口豆供应明显增加，且因巴西大豆盘面榨利吸引中国进口商持续买入，5-7月到港量庞大，届时港口都的供应将进一步增加，而下游需求未有明显增加，采购积极性不佳，港口贸易商挺价信心不足，报价有所回落，加上国产大豆价格滞涨回落，亦不能给进口豆带来支撑。利空因素主导，预计本周进口豆仍有下跌的可能。盘面来看，日内走势波动较大，周三试探下方2900支撑后反弹，建议暂时观望为主。

豆粕：因新冠疫情来源问题，中美关系再度蒙上阴影，未来两国关系可能影响美豆出口前景，对美豆形成打压。新作方面，截至5月3日，USDA周度作物生长报告显示，美国新作大豆种植率23%，之前一周为8%，去年同期为5%，五年均值为11%。种植率远好于去年同期和五年均值。另外，由于原油下跌，导致的玉米制燃料乙醇需求下降，大豆玉米比价升高，市场预期新作大豆种植面积可能增加。国内方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆压榨量预计将逐步提升，豆粕供应紧张的情况预计会有所缓解，目前华东大部分油厂以及山东个别油厂已经逐步解除限量提货，豆粕供应渐增。下游方面，疫情导致肉类需求受影响较大，国内猪肉、鸡蛋以及肉鸡价格跌势不止，养殖户们补栏积极性受抑，利空粕价。但是综合来看，粕价前期跌势较猛，提前释放了部分市场看空情绪，且市场供需格局改变仍需时间，短期豆粕走势趋于震荡。盘面上来，豆粕反复试探下方2700元/吨的支撑，建议区间操作为主，操作区间2700-2800元/吨。

豆油：受国内豆油需求稳步回升以及豆油库存仍持续下滑的影响，国内豆油短期的供应压力不是很大，广西东北等地的工厂散油提货排队现象犹存。且中美贸易关系再生变数，对美豆的供应可能有所影响，利多国内市场。但是南美大豆盘面榨利依然较为丰厚，吸引中国买家持续入场，目前巴西5-7月大豆船期毛榨利达到222-331元/吨，5-7月进口大豆月均接近1000万吨，庞大的到港压力已经开始显现，油厂基本恢复正常开机，豆油库存或即将止降回升。另外头号食用油进口国印度将将封锁器再度延长至5月17日，油脂需求端前景堪忧。另外，当前原油价格水平，生物燃油产业仍将遭受严重影响，这也对豆油市场形成利空压力。盘面上来看，周四豆油减仓上行，短期下探空间可能有限，前期背靠5500空单可以止盈离场。新单暂时观望。

瑞达期货研究院：农产品小组

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