瑞达期货：大豆逐渐到港 豆类面临较大的压榨压力

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，豆粕小幅上涨。 CBOT 7月大豆期货收涨3美分，报每蒲式耳839.5美分。7月豆粕合约收涨1美元，报每短吨289.4美元;7月豆油合约上涨0.2美分，报每磅26.31美分。 盘面走势：①A2009收盘报4583，较上一交易日0.39%，成交量219015手，持仓量132146手，9579手；A9-1月价差+528；②B2006收盘报2921，较上一交易日-0.92%，成交量28570手，持仓量21589手，-1889；③M2009收盘报2758，较上一交易日1.21%，成交量637394手，持仓量1726974手，-32439手，江苏现货与M2009基差137，与M2101基差98，M9-1月价差-39；④Y2009合约收盘报5314，较上一交易日-1.37%，成交量237581手，持仓量427326手，Y9-1月价差-84。

消息：1周一公布的欧盟官方数据显示，截至5月3日，欧盟2019/20年度（2019年7月）大豆进口量触及1216万吨。数据显示，进口量较去年4月28日低了5%。2. 巴西政府周一公布的数据显示，巴西4月大豆出口量达到1630万吨，创下单月纪录高位，高于去年同期的940万吨。上一纪录高位是在2018年5月创下的1235万吨。

市场报价：国产大豆价格5140。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2895，-54。天津地区经销商报价，一级豆油5470。泰州经销商报价5580。广州贸易商报价5510。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1995手，-190手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单8450手，+0手。豆油仓单7518，+1481手。截至4月24日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存16.25万吨，较上周的13.61万吨增加2.64万吨，增幅在19.4%。油脂方面，截至4月24日，国内豆油商业库存总量83.765万吨，较上周的90.445万吨降6.68 万吨，降幅在39.54%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头95,218，7,859，空头68,910，5,114，净持仓26308。豆二2006合约前20名多头18,378，-1,108，空头17,777，483，净持仓601。豆粕2009前20名多头888,823，-23,802，空头1,447,902，-21,500，净持仓-559079。豆油2009合约前20名多头253,984，2,884，空头342,491，-3,426，净持仓-88507。（单位：手）。

观点总结：豆一：大豆需求不佳，各地贸易商反馈走货及其困难，且南方地区气温升高，对大豆存储的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麦陆续上市，贸易商出货意愿加强，而下游需求仍不见好转，以及进口大豆到港量较大，均不利于国产豆的行情。不过，基层余粮不多，贸易商上量有限，部分仍预期后期大豆供应偏紧，大幅降价意愿不高，给大豆行情带来一些支持。盘面来看，周三豆一走势较为反复，开盘下跌后，强势反弹，显示资金意图依然偏多，波动性加大，暂时不建议参与。

豆二：上周山东港陆续有5万吨左右的美西大豆以及1.5-2万吨左右的巴西大豆到港，市场进口豆供应明显增加，且因巴西大豆盘面榨利吸引中国进口商持续买入，5-7月到港量庞大，届时港口都的供应将进一步增加，而下游需求未有明显增加，采购积极性不佳，港口贸易商挺价信心不足，报价有所回落，加上国产大豆价格滞涨回落，亦不能给进口豆带来支撑。利空因素主导，预计本周进口豆仍有下跌的可能。盘面来看，日内走势波动较大，周三试探下方2900支撑后反弹，建议暂时观望为主。

豆粕：因新冠疫情来源问题，中美关系再度蒙上阴影，未来两国关系可能影响美豆出口前景，对美豆形成打压。新作方面，截至5月3日，USDA周度作物生长报告显示，美国新作大豆种植率23%，之前一周为8%，去年同期为5%，五年均值为11%。种植率远好于去年同期和五年均值。另外，由于原油下跌，导致的玉米制燃料乙醇需求下降，大豆玉米比价升高，市场预期新作大豆种植面积可能增加。国内方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆压榨量预计将逐步提升，豆粕供应紧张的情况预计会有所缓解，目前华东大部分油厂以及山东个别油厂已经逐步解除限量提货，豆粕供应渐增。下游方面，疫情导致肉类需求受影响较大，国内猪肉、鸡蛋以及肉鸡价格跌势不止，养殖户们补栏积极性受抑，利空粕价。但是综合来看，粕价前期跌势较猛，提前释放了部分市场看空情绪，且市场供需格局改变仍需时间，短期豆粕走势趋于震荡。盘面上来，豆粕反复试探下方2700元/吨的支撑，暂时观望为主。

豆油：国内油脂库存虽然不断下降，但外部市场利空不断打击市场信心。首先，马来西亚进入增产周期，虽然受疫情影响，马来西亚关停了部分生产园区，但从数据来看，4月的产量并未受到明显影响，预计未来还会对油脂市场形成压制。其次，受新冠疫情的影响，各国采取封锁措施，以控制疫情传播，这可能制约印度、巴基斯坦以及孟加拉等主要进口国的穆斯林斋月节期间的需求。而原油的下跌，令生物柴油中原料棕榈油以及豆油的吸引力下降，制约需求。最后，后期大豆大量到港带动压榨量回升的预期，对油脂后市的走势不容乐观。盘面上来看，豆油走势偏弱，前期背靠5500空单继续持有，目标5230，止损5600。

瑞达期货研究院：农产品小组

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