瑞达期货：期现油弱粕强，菜粕上行菜油承压

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约震荡增仓收涨1.80%，期价最高报2379元/吨，最低报2332元/吨，收盘价报2375元/吨；成交量328896手，持仓量332808手，+13740手；RM9-1月价差-154元/吨，-13元/吨。菜油2009合约震荡收跌0.7%，期价最高报6649元/吨，最低价6596元/吨，收盘报6628元/吨；成交量69974手，持仓量95686手，+1788手；OI9-1合约价差+127元/吨,-7元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7058元/吨，-37元/吨，菜粕现货报2329元/吨，+10元/吨。

消息面：1、周二，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘略微上涨，受到芝加哥期货交易所（CBOT）豆油和欧洲油菜籽期货走强的提振。截至收盘，7月期约收高0.70加元，报收464.30加元/吨；11月期约收高0.60加元，报收471.50加元/吨；1月期约收高0.80加元，报收477.60加元/吨。加拿大大草原油菜籽播种工作以及陈季油菜籽收割工作仍在继续。

仓单：菜籽粕仓单报0张，-1000张，菜油仓单报2195张，+0张。

持仓情况：菜油合约主流资金持仓多单报86963手，+2909手，空头报108551手，+2173手，多空均有小幅增仓，显示市场主流继续看空情绪一般；菜粕合约主流资金持仓多单报215041手，+8113手，空头报295422手，+8384手，多空双方均有增仓，显示市场主流继续看涨情绪一般。

库存：截至 4 月24日，国内两广及福建地区进口菜籽总库存报25.3万吨，环比增加6.3万吨，增幅33.16%，去年同期报48.7万吨，降幅48%。进口油菜籽压榨利润报673元/吨，周度环比增长0.6%；进口油菜籽船报数据4-6月分别为37、24万吨和18万吨，环比持平、总计79万吨，油菜籽进口供应偏紧预期较去年同期明显好转。

截至4月24日，两广及福建地区菜油库存报1.01万吨，周度降幅22.31%，较去年同期降幅92.8%。华东地区库存报16.67万吨，环比降幅5.82%，总体来看菜油库存延续下降，菜油沿海未执行合同数量报16.65万吨，周度环比增幅3.54%，菜油库存延续去化而未执行合同连增，显示近期贸易商提货积极性良好，未执行合同预计未来需求继续好转。

截至4月24日，两广及福建地区菜粕库存报0.7万吨，较上周降幅50%，较去年同期库存降幅84.1%，沿海地区未执行合同报14.1万吨，周度环比降幅3.4%，较去年同期增幅31.2%，菜粕库存连续四周下降，未执行合同稳中有降，显示随着5月养殖旺季到来，近期下游提货量较好，预计后市需求继续好转。

总结：近期沿海地区油菜籽库存持续走低，进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；近期下游水产养殖利润近期出现小幅回升，同时5月水产养殖转旺预期提振需求，对饲料价格形成一定支撑；周三美豆以及美豆粕期价震荡回升，给内盘豆菜粕价格带来一定支撑，预计菜粕09合约继续向上测试2390元/吨压力情况。菜油沿海及华东库存维持下降趋势，截至目前我国在现有检疫要求基础上，不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华，两家加拿大主要油菜籽出口商协议未恢复，预计短期大量进口油菜籽可能性不大，考虑到船期影响，预计5月份菜油去库存进程延续，而菜油供应增量主要看向进口，当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价走弱，截至周五内盘收盘，加拿大油菜籽7月合约（对应内盘菜油9月合约）周度报跌0.65%；同时油脂间价差明显偏高水平继续利好替代性消费；近期受到国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格，周三棕榈油领跌内盘油脂板块，建议短期菜油09合约6640元/吨承压震荡。

瑞达期货研究院：农产品小组

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