瑞达期货：豆粕反弹失败 豆油窄幅震荡

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下降，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期货收跌3美分，报每蒲式耳836.5美分。7月豆粕合约收跌1.1美元，报每短吨291.5美元;7月豆油合约收跌0美分，报每磅25.47美分。 盘面走势：①A2009收盘报4625，较上一交易日-0.02%，成交量125331手，持仓量111421手；A9-1月价差+530；②B2006收盘报2946，较上一交易日-0.57%，成交量27626手，持仓量27647手；③M2009收盘报2730，较上一交易日-1.27%，成交量837191手，持仓量1769962手，江苏现货与M2009基差265，与M2101基差228，M9-1月价差-37；④Y2009合约收盘报5352，较上一交易日-0.34%，成交量262058手，持仓量437258手，Y9-1月价差-76。

消息：1据巴西商贸部，截至4月24日当月（共16个工作日），巴西大豆日均装运由前周的74万吨/日提升至82.7万吨/日，较去年4月的48.8万吨/日增84.6%；豆粕日均装运亦提升至9.4万吨/日，较去年4月的7.1万吨/日增33.67%。 2. 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2020年4月26日当周，美国大豆种植率为8%，此前市场预期为8%，之前一周为2%，去年同期为2%，五年均值为4%。

市场报价：国产大豆价格5200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2995，0。天津地区经销商报价，一级豆油5490。泰州经销商报价5650。广州贸易商报价5540。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单2085手，-170手；豆二仓单300手，-600手。豆粕仓单5450手，+0手。豆油仓单4737，+278手。截至4月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存13.61万吨，较上周的 15.97万吨减少2.36万吨，降幅在14.78%。油脂方面，截至4月17日，国内豆油商业库存总量90.445万吨，较上周的102.765万吨降12.32 万吨，降幅在11.99%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头72,907，1,611，空头61,602，852，净持仓11305。豆二2006合约前20名多头24,121，-68，空头22,480，-260，净持仓2641。豆粕2009前20名多头913,014，5,560，空头1,457,679，303，净持仓-544665。豆油2009合约前20名多头273,664，-3,346，空头353,061，-7,864，净持仓-79397。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于各地基层余粮较少，贸易商多消耗库存为主，贸易商有一定的惜售心理，现货价格目前仍保持在高位，提振豆一价格。但是考虑到总体大豆的库存相对充足，黑龙江产量与去年持平，实际供应上并不存在太大的缺口。另外，大的收购主体基本上在3月底结束收购，下游消费乏力，学生消费受疫情的影响还未消除，贸易商的走货量比去年同期减少三分之一左右。限制豆一的上行空间。此外，南北豆价价差过小，也限制北方豆的南运，再加上市场传言中储粮可能会轮出大豆，均对大豆价格有所压制。预计豆一价格难有乐观的走势。盘面来看，豆一继续维持窄幅震荡，观望为主。

豆二：受巴西榨利较好的影响，中国大量进口巴西大豆，虽然4月受疫情影响，进口豆的量较为有限，限制油厂开工，但是随着进口大豆的陆续到港，未来开机率有望稳步回升。根据天下粮仓最新的数据显示，5月份预计到港量960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨。按照这个装船预估，中国2019/2020年度（2019年10月到2020年9月）进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期，预计未来豆二走势偏弱为主。盘面来看，震荡走弱，下方支撑关注2900。

豆粕：目前大豆盘面压榨利润丰富，中国买家积极采购，且中国方面传言会释放50万吨大豆给中粮集团压榨，国内油厂开榨率逐渐回升，且有加快的趋势，豆粕供应量也将逐渐回升。而疫情令全球餐饮企业受到极大的冲击，肉类需求受影响较大，下游担心后期豆粕价格回落，逢高出货锁定利润意愿较强，限制粕价。不过目前豆粕库存并不高，部分饲料企业因缺豆粕而被迫减产或限产，现货供应缓解仍需时日。不过随着后期油厂恢复开机，关注油厂提货速度和开工率速度的对比，如果两者相当，那么短期豆粕库存回升有限。市场预测，豆粕现货库存回升将会在5月上旬到中旬左右。盘面来看，反弹幅度有限，关注下方2700附近的支撑情况。

豆油：国内油脂库存虽然不断下降，但外部市场利空不断打击市场信心。首先，马来西亚进入增产周期，虽然受疫情影响，马来西亚关停了部分生产园区，但从数据来看，4月的产量并未受到明显影响，预计未来还会对油脂市场形成压制。其次，受新冠疫情的影响，各国采取封锁措施，以控制疫情传播，这可能制约印度、巴基斯坦以及孟加拉等主要进口国的穆斯林斋月节期间的需求。而原油的下跌，令生物柴油中原料棕榈油以及豆油的吸引力下降，制约需求。最后，后期大豆大量到港带动压榨量回升的预期，对油脂后市的走势不容乐观。盘面上来看，豆油走势偏弱，前期背靠5500空单继续持有，目标5230，止损5600。

瑞达期货研究院：农产品小组

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯

---------------------------------------------------------------------

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP