瑞达期货：菜油粕期现再涨，菜油承压菜粕回升

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约缩量增仓收涨1.37%，期价最高报2374元/吨，最低报2341元/吨，收盘价报2373元/吨；成交量366123手，持仓量311790手，+7397手；RM5-9月价差-20元/吨，+22元/吨。菜油2009合约震荡缩量收涨1.17%，期价最高报6651元/吨，最低价6578元/吨，收盘报6638元/吨；成交量66866手，持仓量93082手，+1798手；OI5-9合约价差+353元/吨,+34元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7045元/吨，+52元/吨，菜粕现货报2333元/吨，+13元/吨。

消息面：1、周三，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，收复了部分失地。截至收盘，5月期约收高1.80加元，报收453.70加元/吨；7月期约收高0.90加元，报收460.30加元/吨；11月期约收高1加元，报收469加元/吨。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆走强，对价格具有积极意义。

仓单：菜籽粕仓单报1000张，+0张，菜油仓单报2195张，-50张。

持仓情况：菜油合约主流资金持仓多单报94494手，+1479手，空头报115801手，+1780手，多空均有增仓，显示市场主流继续看涨情绪延续；菜粕合约主流资金持仓多单报210274手，+4465手，空头报275403手，-236手，多头小幅增仓而空头稳中有减，显示市场主流看涨情绪延续。

库存：截至 4 月 17日，国内两广及福建地区进口菜籽总库存报19万吨，环比减少0.4万吨，降幅2.06%，去年同期报51.8万吨，降幅63.3%。进口油菜籽压榨利润报669元/吨，周度环比降幅9%；进口油菜籽船报数据4-6月分别为37、24万吨和18万吨，总计79万吨，油菜籽进口供应偏紧预期较去年同期明显好转。

截至4月17日，菜籽油厂开机率结束两周连涨环比持平报12.77%，两广及福建地区菜油库存报1.3万吨，周度降幅50%，较去年同期降幅90.4%。华东地区库存报17.7万吨，环比降幅14.41%，总体来看菜油库存延续下降，菜油沿海未执行合同数量报16.08万吨，周度环比增幅16.52%，开机率持平而菜油库存延续去化，显示近期贸易商提货积极性良好，未执行合同预计未来需求明显好转。

截至4月17日，菜籽油厂开机率周度环比持平，两广及福建地区菜粕库存报 6.6万吨，较上周增幅17.9%，较去年同期库存增幅61%，沿海地区未执行合同报14万吨，周度环比增幅7.7%，较去年同期增幅27.3%，开机率环比持平而菜粕库存出现连续三周累积，显示近期价高对饲料及养殖企业的吸引力有所下降，而两广未执行合同连续三周回升，显示后市需求应有好转。

总结：受到我国可能同意恢复进口加拿大油菜籽进口消息影响，预计由于原料进口受阻导致的我国进口油菜籽盘面榨利空间应有缩窄。近期随着菜籽油厂开机率回升，沿海地区油菜籽库存持续走低，进口船报数据显示二季度进口量同比去年明显好转。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；据商务部监测，4月13日至19日全国食用农产品市场价格比前一周下降0.1%，连续8周回落，累计降幅7.5%；预计疫情影响下游水产养殖利润，制约饲料价格涨幅，豆菜粕价差缩小，豆粕替代性预期持续增强，随着近期菜粕价格走高，数据显示提货积极性有所下降，但未执行合同显示受到5月水产养殖转旺预期支撑，下游养殖业存在一定补库需求，周四持仓数据显示菜粕远月看涨情绪延续，美豆及美豆粕震荡回升，预计给内盘豆菜粕带来一定利多影响，技术面来看预计菜粕09合约期价向上测试2390元/吨压力。截至目前菜油沿海及华东库存维持下降趋势且数据显示近期降幅增速，而菜油供应增量主要看向进口，当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价走弱；美原油期价低位运行，预计将对具有生物柴油概念的菜油形成一定压制，周四豆油领涨内盘油脂板块；持仓数据显示看涨情绪延续，仓单再减显示现货面存在一定挺价因素，技术面来看菜油09合约6700元/吨转为短期压力位，短期维持区间震荡偏强走势。 

瑞达期货研究院：农产品小组

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