瑞达期货：受原油拖累 豆类总体走弱

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一回落，豆粕延续弱势。 CBOT 5月大豆期货收跌6美分，报每蒲式耳836.25美分。5月豆粕合约收跌2.3美元，报每短吨290.8美元;5月豆油合约收降0.3美分，报每磅26.37美分。 盘面走势：①A2009收盘报4605，较上一交易日-1.35%，成交量230760手，持仓量120476手，775；A5-9月价差+596；②B2006收盘报2926，较上一交易日-1.44%，成交量35174手，持仓量30098手，-1429手；③M2009收盘报2731，较上一交易日-0.36%，成交量848039手，持仓量1728233手，-45011手，江苏现货与M2005基差345，与M2009基差376，M5-9月价差-59；④Y2009合约收盘报5340，较上一交易日-3.16%，成交量532624手，持仓量470560手，4097手，Y5-9月价差54。

消息：1据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告显示，截至2020年4月16日当周，美国大豆出口检验量为 53.98万吨，前一周修正后为47.42吨，环比增13.83%，去年同期为38.61万吨。2019/20年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为3,291.04万吨，上年同期3,103.11万吨，同比增6.06%。2. 据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至4月19日，美国大豆种植进度为2%，去同1%，五年均值1%。

市场报价：国产大豆价格5200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3017，-30。天津地区经销商报价，一级豆油5470。泰州经销商报价5650。广州贸易商报价5520。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1200手，+1000手；豆二仓单300手，-600手。豆粕仓单5450手，+0手。豆油仓单4049，+200手。截至4月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存13.61万吨，较上周的 15.97万吨减少2.36万吨，降幅在14.78%。油脂方面，截至4月17日，国内豆油商业库存总量90.445万吨，较上周的102.765万吨降12.32 万吨，降幅在11.99%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头75,389，6,058，空头64,366，1,215，净持仓11023。豆二2006合约前20名多头25,271，-584，空头25,370，-447，净持仓-99。豆粕2009前20名多头892,405，-15,991，空头1,423,989，-16,623，净持仓-531584。豆油2009合约前20名多头299,486，26,477，空头371,556，-2,721，净持仓-72070。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于此前大豆快速上涨至高位，以及传言4月份中下旬将有大豆拍卖，部分贸易商有恐慌情绪，出货意愿较强。而大豆需求并无明显起色，市场报价较乱，下游采购需求较为谨慎，贸易商成交不多，部分贸易商挺价信心不足，报价略有回落，不利于国产大豆行情。不过基层农户余粮不多，贸易商无法上量，多在消化库存，仍给行情带来支撑。盘面上来看，豆一大幅下跌2%后有所回升，但上方压力较大，建议暂时观望为主。

豆二：受新冠疫情的影响，美国一些肉类加工厂暂停运营，对畜牧饲料需求的担忧打压美豆出现下跌。港口豆方面，大豆到港量依然较小，油厂缺豆停机现象依然普遍，上周开机率持续下降至39.07%。随着进口大豆陆续到港，未来两周开机率将稳步回升。原料库存水平仍为同期最低水平。但是从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期。盘面上来看，豆二2006跟随美豆以及原油，走势偏弱，前期空单接近目标位3000，可以考虑部分减仓离场。

豆粕：目前盘面榨利较为丰厚，中国买家积极采购，按目前南美大豆的装船计划，预计5、6月份到港量能达到990万吨以及980万吨的巨量。且中国将释放50万吨大豆给种粮集团压榨厂，本周开始国内油厂开机率将逐渐回升，未来两周开机率增速将加快，豆粕供应量也将逐渐增加。而疫情令全球餐饮业受到极大冲击，肉类需求受影响较大，下游担心后期豆粕价格回落，逢高出货锁定利润较强，抑制豆粕价格。但目前豆粕库存偏低，部分饲料厂因缺豆而停产或限产，现货供应缓解仍需时日，使得豆粕下跌空间有限。不过后期随着油厂开机率的回升以及大豆的到港，预计供应紧俏的现状会有所改善，豆粕下行压力加大。盘面上来看，豆油接近前期低点2700整数关口，关注其支撑情况，暂时观望。

豆油：市场国内收储100万吨豆油的消息频传，4月份大豆到港不足令国内油厂压榨量仍处在较低的水平，豆油库存持续下降，不少地区排队提油的现象仍存，令油厂挺价心理犹存，下跌幅度暂时受限。但中长期来看，随着5月以后巨量大豆即将到港，国内外餐饮 需求仍未恢复到正常水平，其中海外餐饮业还在受到疫情的影响，生物燃油需求因原油低迷而持续下降，市场对油脂市场后期基本面担忧难消，对后期走势仍需谨慎看待。盘面上看，豆油受原油拖累，下破上升趋势线，在收储消息不确定的背景下，豆油后期或仍有下跌空间，操作上，可以考虑背靠5500，逢高沽空，目标5230，止损5600。

瑞达期货研究院：农产品小组

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