瑞达期货：美豆回落 拖累国内豆制品价格走低

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五回落，豆粕延续弱势。 CBOT 5月大豆期货收跌3.5美分，报每蒲式耳842.25美分。5月豆粕合约收跌3美元，报每短吨293.1美元;5月豆油合约收降0美分，报每磅26.67美分。 盘面走势：①A2009收盘报4612，较上一交易日-0.99%，成交量290621手，持仓量119701手，339；A5-9月价差+575；②B2006收盘报2976，较上一交易日-1.85%，成交量30183手，持仓量31527手，1995手；③M2009收盘报2735，较上一交易日-1.19%，成交量813330手，持仓量1773244手，-46017手，江苏现货与M2005基差368，与M2009基差312，M5-9月价差-56；④Y2009合约收盘报5476，较上一交易日-0.73%，成交量443339手，持仓量466463手，13711手，Y5-9月价差54。

消息：1欧盟数据显示，2019年7月1日到2020年4月12日期间，2019/20年度欧盟大豆进口量约为1127万吨，比去年同期减少3%，上周是减少3%。2. 据新华社华盛顿4月17日消息，美国农业部17日宣布推出一项总额190亿美元的“新冠疫情下食品援助计划"，向受疫情影响的农民、农场主和农产品分销商提供帮助，保障食品供应链安全和稳定。美国农业部当天发表声明说，该计划分两部分，其中160亿美元用于向受损农民直接发放补贴，30亿美元用于向受损农产品分销商采购奶制品、肉制品等农产品。不过，声明未公布援助计划的具体实施细节。

市场报价：国产大豆价格5200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3047，-80。天津地区经销商报价，一级豆油5650。泰州经销商报价5820。广州贸易商报价5640。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单200手，-100手；豆二仓单900手，+0手。豆粕仓单5450手，+0手。豆油仓单4049，+200手。截止4月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量16.78万吨，较前一周的27.27万吨减少10.49万吨。国内豆油商业库存总量115.126万吨，较前一周的125.627万吨降10.5万吨，降幅为8.36%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头72,142，7,793，空头63,601，1,044，净持仓8541。豆二2006合约前20名多头26,586，1,274，空头26,017，1,365，净持仓569。豆粕2009前20名多头908,396，-28,853，空头1,441,161，-40,107，净持仓-532765。豆油2009合约前20名多头282,948，178，空头375,873，15,067，净持仓-92925。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于此前大豆快速上涨至高位，以及传言4月份中下旬将有大豆拍卖，部分贸易商有恐慌情绪，出货意愿较强。而大豆需求并无明显起色，市场报价较乱，下游采购需求较为谨慎，贸易商成交不多，部分贸易商挺价信心不足，报价略有回落，不利于国产大豆行情。不过基层农户余粮不多，贸易商无法上量，多在消化库存，仍给行情带来支撑。盘面上来看，大豆今日大幅波动，由上涨超过2%，到下跌近1%，基本面不稳，给大豆上行造成压力。

豆二：受新冠疫情的影响，美国一些肉类加工厂暂停运营，对畜牧饲料需求的担忧打压美豆出现下跌。港口豆方面，大豆到港量依然较小，油厂缺豆停机现象依然普遍，上周开机率持续下降至39.07%。随着进口大豆陆续到港，未来两周开机率将稳步回升。原料库存水平仍为同期最低水平。但是从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期。盘面上来看，豆二2006跟随美豆，走势偏弱，短线建议背靠3100一线逢高沽空，止损3150，目标3000。

豆粕：目前盘面榨利较为丰厚，中国买家积极采购，按目前南美大豆的装船计划，预计5、6月份到港量能达到990万吨以及980万吨的巨量。且中国将释放50万吨大豆给种粮集团压榨厂，本周开始国内油厂开机率将逐渐回升，未来两周开机率增速将加快，豆粕供应量也将逐渐增加。而疫情令全球餐饮业受到极大冲击，肉类需求受影响较大，下游担心后期豆粕价格回落，逢高出货锁定利润较强，抑制豆粕价格。但目前豆粕库存偏低，部分饲料厂因缺豆而停产或限产，现货供应缓解仍需时日，使得豆粕下跌空间有限。不过后期随着油厂开机率的回升以及大豆的到港，预计供应紧俏的现状会有所改善，豆粕下行压力加大。操作上，追高需谨慎，暂时观望为主。

豆油：市场国内收储100万吨豆油的消息频传，4月份大豆到港不足令国内油厂压榨量仍处在较低的水平，豆油库存持续下降，不少地区排队提油的现象仍存，令油厂挺价心理犹存，下跌幅度暂时受限。但中长期来看，随着5月以后巨量大豆即将到港，国内外餐饮 需求仍未恢复到正常水平，其中海外餐饮业还在受到疫情的影响，生物燃油需求因原油低迷而持续下降，市场对油脂市场后期基本面担忧难消，对后期走势仍需谨慎看待。

瑞达期货研究院：农产品小组

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